股票合作老吴：中金调研正海生物、农产品等 3 股，解码机构标的投资机遇与合作方案

调研频次：优先选择 “机构多次调研” 的标的，正海生物 2025 年 Q4 获中金 2 次调研（分别针对产品渗透与海外拓展），伟星新材获 1 次深度调研（调研时长超 4 小时），农产品获 1 次常规调研；

问题聚焦度：调研问题需聚焦 “核心业务增长、新品进展、行业政策影响” 等关键维度，正海生物（聚焦基层渗透与新品）、伟星新材（聚焦零售复苏与新材料）的调研问题均直接关联业绩增长，农产品（部分问题涉及非核心业务）聚焦度稍弱；

研报评级：优先选择 “增持 / 买入” 评级、目标价溢价超 20% 的标的，正海生物（增持，目标价溢价 30%）、伟星新材（增持，目标价溢价 25%）达标，农产品（跑赢行业，目标价溢价 15%）稍弱。

营收增速：2025 年预期增速≥20%，正海生物（30%）、伟星新材（20%）达标，均高于行业平均水平；

毛利率：毛利率≥35%（体现竞争壁垒），正海生物（85%）、伟星新材（40%）达标，且毛利率稳定（近 3 年波动≤5%）；

竞争壁垒：具备 “技术、渠道、品牌” 等核心优势，正海生物（专利 + 市占率第一）、伟星新材（品牌 + 零售渠道）壁垒深厚，短期内难以被替代；

业绩预期：2026 年业绩增速≥25%，正海生物（38%）、伟星新材（27%）达标，业绩增长具备持续性。

北向资金：持仓环比增长≥1%，正海生物（+1.6%）、伟星新材（+1.7%）达标，且增持金额均超 1 亿元；

机构持仓：公募基金持仓占比≥8%，伟星新材（15%）、正海生物（8.5%）达标，且持仓环比提升≥3 个百分点；

融资客：融资净买入占比≥2%，正海生物（3.5%）、伟星新材（2.8%）达标，融资余额环比增长≥50%。