“这三大因素均属于短期扰动，并未触及行情的核心根基。” 吴老师进一步分析，“历史数据显示，A 股牛市初期平均每上涨 20% 就会出现 10%-15% 的回调，本次调整幅度目前仅 5% 左右，仍处于合理区间，投资者无需过度恐慌。”
（二）上涨根基：三大核心逻辑支撑行情延续
“短期调整不改长期趋势，因为支撑 A 股上涨的三大核心逻辑依然坚实。” 吴老师结合最新政策与市场动态，从政策、资金、业绩三个维度揭示了行情的内在动力：
政策托底持续发力，创造稳定发展环境
“政策是 A 股最大的‘安全垫’，近期密集出台的政策正在持续释放红利。” 吴老师指出，11 月以来，“反内卷” 政策加速落地，针对科技、周期等领域的扶持政策达 18 项，其中《关于进一步支持科技创新和产业升级的若干措施》明确提出对高端制造企业实施税收优惠，预计全年减税规模超 800 亿元；内需提振方面，新能源汽车下乡、家电以旧换新等政策新增补贴资金 300 亿元，带动相关行业订单同比增长 45%。
政策落地速度远超预期。吴老师透露，其团队跟踪的政策兑现数据显示，11 月以来已有 12 个重大项目获得专项债支持，总金额达 1500 亿元；“专精特新” 企业培育名单新增 2000 家，预计带动银行信贷投放超 3000 亿元。“政策不仅聚焦短期稳增长，更注重中长期产业升级，这种‘精准滴灌’式的支持，为 A 股提供了坚实的政策基础。”
资金入场趋势明确，市场流动性充裕
“资金是行情的‘燃料’，当前 A 股正迎来多路资金的持续流入。” 吴老师抛出的资金数据令人振奋：居民资产配置方面，前三季度银行理财产品赎回资金中，有 40% 转向股票市场，带动偏股型基金新发规模达 2800 亿元，较去年同期增长 62%；机构资金方面，除私募仓位持续提升外，保险资金 11 月以来净买入 A 股超 200 亿元，社保基金新增开户数达 58 家，创年内单月新高；外资方面，虽然短期出现流出，但全年北向资金净流入已达 3200 亿元，中长期配置型资金仍在持续布局。
资金结构的优化更值得关注。吴老师团队监测显示，当前 A 股市场中，机构投资者持股占比已提升至 42%，较 2024 年提高 5 个百分点，市场定价权正逐步向专业机构转移。“这意味着市场波动将更加理性，优质标的的价值将得到更充分的认可，为行情的持续提供了资金保障。”
企业业绩逐步改善，基本面支撑增强
“业绩是行情的‘核心锚’，三季度上市公司业绩数据已显现改善迹象。” 吴老师结合三季报数据分析，全部 A 股上市公司三季度净利润同比增长 12%，较二季度提升 3 个百分点，其中科技行业净利润同比增长 28%，部分顺周期行业如钢铁、化工净利润同比增速由负转正，分别达 8%、10%；从预增情况看，已有 420 家上市公司发布 2025 年年报预告，其中预增幅度超 50% 的企业达 156 家，主要集中在 AI 应用、创新药、出海等领域。
