宇树科技在人形机器人运动控制、步态算法等领域具备核心优势，其推出的 H1 机器人已实现高负载、高灵活性的应用场景，产品性能处于国内领先水平。此次 IPO 若顺利完成，公司将进一步加大研发投入，拓展工业、医疗等应用领域，同时带动国内机器人产业链的技术升级。从行业影响看，宇树科技的资本化将提升国内人形机器人行业的整体估值水平，吸引更多资金关注细分赛道，形成 “技术突破 — 产能扩张 — 需求放量” 的良性循环。
（二）社服行业快评：餐饮行业动态点评 —— 从瑞幸和百胜中国看外卖补贴大战的得与失
近期餐饮行业再度掀起外卖补贴大战，瑞幸咖啡、百胜中国（旗下肯德基、必胜客）等头部企业纷纷推出低价券、满减活动，试图抢占市场份额。本次快评通过分析瑞幸与百胜中国的策略差异，剖析外卖补贴大战的 “得” 与 “失”，为餐饮企业的长期发展提供参考。
1. 补贴大战的 “得”：短期拉动销量，提升市场份额
从短期效果看，外卖补贴对拉动销量、提升市场份额具有显著作用。以瑞幸咖啡为例，其近期推出的 “9.9 元一杯生椰拿铁” 活动，带动外卖订单量环比增长 30% 以上，新客转化率提升 15%，同时通过社交媒体传播，进一步强化了 “高性价比” 的品牌形象。百胜中国则针对肯德基早餐推出 “满 20 减 10” 活动，早餐外卖销量环比增长 25%，成功吸引了一批价格敏感型消费者。
此外，补贴大战也加速了行业洗牌。中小餐饮企业由于资金实力有限，难以承受长期补贴压力，市场份额逐步向头部企业集中。数据显示，2025 年三季度国内餐饮行业 CR5（头部 5 家企业市场份额）较去年同期提升 2.3 个百分点，头部企业的规模优势进一步凸显。
2. 补贴大战的 “失”：利润承压，依赖成瘾风险
尽管补贴能带来短期销量增长，但长期来看，其负面影响同样不容忽视。首先是利润承压，瑞幸咖啡 2025 年三季度财报显示，其毛利率因补贴活动下降 1.8 个百分点，净利率降至 2.1%，接近盈亏平衡点；百胜中国三季度净利润同比下滑 5%，主要原因是外卖补贴导致的销售费用率上升。
其次是消费者 “补贴依赖” 风险。长期的低价补贴容易让消费者形成 “无补贴不消费” 的习惯，一旦补贴力度减弱，订单量可能出现大幅下滑。例如，2024 年某头部奶茶品牌停止外卖补贴后，日均订单量骤降 40%，品牌形象也受到一定影响。
吴老师认为，餐饮企业的外卖补贴应 “适度、短期、精准”，避免陷入 “价格战” 的恶性循环。长期来看，企业应通过优化供应链、提升产品品质、打造差异化品牌形象来吸引消费者，而非单纯依赖补贴。对于投资者而言，需重点关注餐饮企业的补贴力度与利润水平的平衡关系，选择具备供应链优势、品牌壁垒的头部企业。
