吴老师讲股：AMC 如何专注主业、错位发展 —— 不良资产赛道的破局逻辑与投资机会

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-11-20 | 54 次浏览 | 分享到:

（一）路径一：国有 AMC “做大复杂”—— 聚焦大型、跨区域、系统性不良

四大国有 AMC（华融、信达、东方、长城）资金实力雄厚、跨区域布局完善、政策资源丰富，适合聚焦 “大型、复杂、系统性” 不良资产，这是地方 AMC 与市场化 AMC 难以企及的领域：

优势发挥：利用 “全国网点 + 政策支持”，协调多地区、多部门资源（如某大型央企债务重组，涉及 10 省 20 家子公司，需国有 AMC 协调地方政府、银行、债权人）；

案例：中国信达处置某汽车集团不良：2025 年该汽车集团因资金链断裂，产生 80 亿元不良债务，涉及 20 家银行。中国信达作为牵头方，通过 “债转股（30 亿元）+ 资产剥离（20 亿元）+ 产业引入（30 亿元）”，不仅收回全部本金，还帮助企业引入新能源产业链投资者，2025 年 Q3 该企业营收同比增长 30%，实现 “风险化解 + 产业升级” 双赢。

吴老师指出：“国有 AMC 的‘错位’在于‘规模与资源’，不能与地方 AMC 争抢‘百万级、区域化’小项目，而应聚焦‘十亿级、系统性’大项目 —— 这是其核心价值所在。”

（二）路径二：地方 AMC “做小区域”—— 深耕区域中小微、地方国企不良

地方 AMC（如江苏 AMC、广东 AMC）扎根区域，熟悉地方产业、企业情况，且与地方政府、银行关系密切，适合聚焦 “区域化、中小微、地方国企” 不良资产，打造 “区域壁垒”：

优势发挥：利用 “区域熟悉度 + 快速决策”，解决 “国有 AMC 对小项目‘不屑做’、市场化 AMC 对区域‘不熟悉’” 的空白（如某县域中小微企业不良，地方 AMC 可通过当地银行、政府，快速掌握企业经营情况，处置周期比国有 AMC 缩短 50%）；

案例：江苏 AMC “中小微不良处置模式”：2025 年江苏 AMC 与地方政府、银行合作，推出 “中小微不良‘快处’计划”：对 5000 万元以下的中小微不良，尽调时间不超过 7 天，处置周期不超过 3 个月，且通过 “债务展期 + 技术扶持”，帮助 30% 的企业 “扭亏为盈”。2025 年 Q3，该 AMC 中小微不良处置收入占比达 75%，处置回收率达 29%，远超行业平均（25%）。

吴老师团队调研发现，地方 AMC 若能聚焦区域中小微不良，市场份额可达区域内的 40% 以上，且客户粘性高（地方银行更愿意与熟悉区域的 AMC 合作）——“地方 AMC 的‘错位’在于‘区域与灵活’，把‘家门口的生意’做透，就是最大的优势”。