（二）专注主业的内涵：深耕 “募、投、管、退” 核心链条
真正的 “专注主业”，不是 “只做不良”，而是 “把不良处置的每个环节做精”，吴老师团队将其总结为 “三聚焦”：
聚焦 “优质不良资产”：优先选择 “有抵押、有现金流、产业属性强” 的不良资产（如一线城市商业地产不良、优质企业应收账款不良），避开 “无抵押、无现金流、法律纠纷复杂” 的资产（如偏远地区工业用地、僵尸企业债权）。2025 年某国有 AMC 聚焦 “长三角制造业不良”，处置回收率达 35%，远高于行业平均；
聚焦 “处置能力升级”：通过数字化（如 AI 尽调系统、资产估值模型）提升效率，通过模式创新（如 “不良资产 + 证券化”“不良资产 + 产业基金”）拓展退出渠道。某地方 AMC 上线 “智能尽调系统” 后，尽调时间从 15 天缩短至 3 天，效率提升 80%；
聚焦 “资本补充”：通过发行不良资产 ABS（资产支持证券）、引入战略投资者，解决 “处置资金占用时间长” 的问题。2025 年某市场化 AMC 发行 5 亿元不良 ABS，募资成本仅 4.2%，显著低于银行贷款成本（5.5%）。
（三）偏离主业的陷阱：多元化导致 “资源分散、风险积聚”
近年来，部分 AMC 为追求 “短期规模”，偏离不良处置主业，涉足房地产开发、金融控股、P2P 等领域，最终陷入 “主业萎缩、副业亏损” 的困境：
吴老师团队统计，2023-2025 年，主业收入占比低于 60% 的 AMC，平均业绩增速仅 3%，远低于主业占比 80% 以上 AMC 的 12%；且偏离主业的 AMC，股价波动率达 35%，是专注主业 AMC 的 2 倍 ——“多元化是 AMC 的‘毒药’，而非‘解药’”，这是行业用亏损换来的教训。
二、AMC “错位发展” 的三大路径：差异化破局同质化竞争
当前 AMC 行业呈现 “四大国有 AMC + 地方 AMC + 市场化 AMC” 的三层格局，若所有 AMC 都争抢 “同一类资产、同一种模式”，必然陷入 “价格战、效率低” 的同质化困局。吴老师团队结合行业实践，总结出 AMC “错位发展” 的三大路径，每种路径都有清晰的定位与优势。
