五、定制化配置方案：三类客户的策略落地
（一）保险客户：“稳健增值” 配置方案（200 亿元规模）
回溯测试显示，该组合近 2 年年化收益 18.2%，最大回撤仅 5.3%，符合保险资金风险偏好。
（二）私募客户：“弹性增强” 交易方案（50 亿元规模）
该方案通过波段交易可增厚收益 6-8 个百分点，预期年化收益 35%-40%。
（三）散户客户：“核心 + 卫星” 轻量方案（100 万元规模）
底仓配置（60 万元）：40 万元配置中国宝武，20 万元配置钢铁 ETF（510020）；
精选配置（30 万元）：15 万元配置中信特钢，15 万元配置鞍钢股份；
流动性储备（10 万元）：若中国宝武铁矿石板块营收占比突破 20%，补仓至精选配置 40 万元。
该方案风险等级匹配 R3（中风险），近 6 个月模拟收益 12.8 万元，适合成长型散户。
六、风险预警与监测体系
（一）核心风险提示
项目运营风险：几内亚政局稳定性存疑（历史上曾发生军事政变），若出现政策变动可能导致产能释放延迟，需设置中国宝武股价 15% 止损线；
价格超预期波动：若四大矿企启动价格战（如力拓计划降价 10%），普氏指数可能跌破 80 美元 / 吨，钢企盈利弹性收窄，需减持转型成长型标的至 5% 以下；
需求疲软风险：若房地产用钢需求同比下滑 10% 以上，钢铁行业整体利润可能再降 20%，需将组合仓位降至 60% 以下；
物流中断风险：马西铁路若遭遇极端天气或运营事故，运输成本可能上升 30%，需跟踪月度铁路运输量数据。
（二）全流程监测框架
监测维度 | 核心指标 | 阈值触发动作 |
项目监测 | 西芒杜产能利用率、港口吞吐量 | 利用率＜60%/ 吞吐量降 20% 减持 |
价格监测 | 普氏 62% 指数、高品位矿价差 | 指数＜80 美元 / 价差＜25 美元减仓 |
需求监测 | 钢材社会库存、基建用钢订单量 | 库存增 20%/ 订单降 15% 调仓 |
政策监测 | 环保限产力度、人民币结算比例 | 限产扩围 / 结算比例＜10% 减仓 |
