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共担风险：亏损承担规则需与出资比例一致（如甲承担 80% 亏损，乙承担 20%），若协议约定 “操盘方承担全部亏损”，该条款会被法院认定为无效（2025 年北京某法院判决的合伙炒股案中，此类条款直接导致协议部分无效）。

以 “合伙” 名义吸收不特定人资金：如通过微信群、朋友圈召集 20 人以上合伙炒股，哪怕每人仅出资 1 万元，也可能被认定为 “非法集资”（2025 年 9 月，某投资者因召集 30 人合伙炒股，被监管部门警告并处罚）；

委托无资质机构 “代持合伙”：如委托非持牌投资公司管理合伙资金，此类机构若未取得 “证券投资咨询资质”，则属于违规经营，合伙资金安全无保障。

合法主体情形：2 名 - 5 名（建议不超过 5 人，避免 “人数过多导致管理混乱”）自然人自愿签订协议，不涉及公开募集资金，操盘方为合伙人之一（非外部无资质个人 / 机构）；

违规主体情形：无证券投资咨询资质的公司 / 个人，以 “合作炒股” 名义提供操盘服务并收取费用（如某平台 2025 年 10 月因签订 “合作炒股协议” 吸收 50 人资金，被认定为 “非法经营证券业务”）；或证券公司员工私下与客户签订合作协议（违反《证券公司从业人员行为准则》）。

保底保收益条款：如 “年化收益低于 12%，操盘方补足差额”“亏损超 10% 部分由操盘方承担”，此类条款违背 “风险与收益匹配” 原则，司法实践中 100% 被认定无效；

剥夺投资方知情权条款：如 “资金交由操盘方独立管理，投资方不得查询账户持仓”，此类条款侵犯投资方财产知情权，易滋生 “资金挪用” 风险，法院可撤销；

违规操作授权条款：如 “允许操盘方使用账户加杠杆（场外配资）”“允许买入 ST 股、退市整理股”，此类条款因违反交易规则，导致操作行为无效，亏损需自行承担。