#### （二）线下零售龙头：场景优势凸显，客流红利持续
线下零售龙头企业凭借完善的线下门店布局、强大的供应链体系与优质的服务体验，将充分享受线下客流回升带来的红利，同时受益于政策对消费场景拓展的支持，业绩增长确定性强。
1. 永辉超市（601933）：国内零售行业龙头企业，线下门店覆盖全国主要城市，生鲜供应链优势显著。随着居民线下消费需求回升，公司门店客流与销售额稳步增长，同时公司积极推进数字化转型，优化线上线下融合的销售模式，进一步提升了运营效率。2025年前三季度，公司归母净利润同比增长26.8%，业绩复苏态势良好。
2. 王府井（600859）：国内百货零售龙头企业，拥有多家核心商圈门店，同时具备免税业务资质。受益于线下消费复苏与免税业务拓展，公司门店销售额持续提升，尤其是核心商圈门店表现亮眼。2025年12月上旬，公司旗下核心门店销售额同比增长21.5%，环比提升3.6个百分点，充分享受消费复苏红利。
3. 红旗连锁（002697）：区域零售龙头企业，门店主要布局四川地区，便民服务优势显著。随着本地消费需求释放，公司门店客流与销售额稳步增长，同时公司通过拓展增值服务、优化商品结构等方式，进一步提升了单店盈利能力。2025年前三季度，公司归母净利润同比增长18.3%，业绩增长稳健。
#### （三）新型消费业态：模式创新驱动，成长空间广阔
新型消费业态凭借“线上+线下”融合的模式创新，精准契合居民多元化的消费需求，同时受益于政策对新型消费的支持，具备广阔的中长期成长空间，成为商贸零售行业的成长型投资机会。
1. 美团-W（03690）：国内本地生活服务龙头企业，涵盖餐饮外卖、到店酒旅、即时零售等多个业务板块。受益于服务消费加速增长与即时零售需求释放，公司平台交易额与活跃用户数持续提升。2025年前三季度，公司归母净利润同比增长42.5%，其中即时零售业务同比增长68.3%，成为公司核心增长引擎。
2. 京东到家（JD.D）：国内即时零售龙头企业，与多家零售企业建立深度合作，线下门店覆盖广泛。随着即时零售需求的持续增长，公司平台订单量与销售额稳步提升，2025年前三季度，公司平台交易额同比增长56.2%，业绩增长势头强劲。
3. 每日优鲜（MF）：国内社区团购与生鲜电商龙头企业，凭借前置仓模式实现生鲜产品的快速配送，精准满足居民即时性消费需求。随着居民生鲜消费需求的持续释放与前置仓模式的不断优化，公司订单量与盈利能力持续提升，2025年前三季度，公司归母净利润同比扭亏为盈，成长潜力逐步显现。
