驱动逻辑四：消费观念转变，推动服务消费需求释放。随着居民生活水平的提升与消费观念的转变，服务消费已成为居民消费的重要组成部分，居民对餐饮、文旅、健康、教育等服务消费的需求持续增加。吴老师分析道：“当前居民消费更注重品质与体验，服务消费能够更好地满足居民的个性化、品质化消费需求，成为消费增长的核心引擎。”数据显示，2025年前三季度，全国服务消费占居民消费支出的比重达到46.8%，较去年同期提升1.2个百分点，消费结构升级趋势明显。
### 三、重点关注：商贸零售产业链受益环节，三大主线把握机遇
吴老师结合行业发展趋势与产业链格局，对多政策推进扩大内需、服务消费加速增长背景下的受益环节进行深度拆解，明确指出商贸零售产业链的投资机遇集中在“服务消费核心赛道、线下零售龙头、新型消费业态”三大主线。其中，服务消费核心赛道将直接受益于需求释放，短期业绩弹性显著；线下零售龙头凭借场景与供应链优势，将充分享受客流回升红利；新型消费业态则借助模式创新，具备中长期成长潜力。
#### （一）服务消费核心赛道：需求直接释放，业绩弹性显著
服务消费核心赛道是此次政策赋能与需求释放的直接受益领域，涵盖餐饮、文旅、免税、酒店等细分领域，短期业绩增长确定性强，成为商贸零售板块的核心投资主线。吴老师梳理了相关细分领域的核心受益标的：
1. 中国中免（601888）：国内免税行业绝对龙头，具备免税牌照、供应链、渠道布局等多重核心优势。随着扩大内需政策推进与居民出境游恢复，免税消费需求持续释放，公司线下免税店客流与销售额稳步提升。同时，公司积极拓展线上渠道，优化产品结构，进一步提升了盈利能力。2025年前三季度，公司归母净利润同比增长35.2%，业绩增长弹性显著。
2. 海底捞（686266）：国内餐饮行业龙头企业，门店布局广泛，品牌影响力深厚。受益于餐饮消费券发放与线下客流回升，公司门店翻台率与营业额持续提升，同时公司通过优化菜单、推出特色套餐等方式，进一步提升了单店盈利能力。2025年12月上旬，公司门店营业额同比增长28.6%，环比提升5.3个百分点，业绩复苏势头强劲。
3. 宋城演艺（300144）：国内文旅演艺行业龙头企业，拥有“宋城千古情”等核心IP，线下演艺场馆布局广泛。随着文旅消费需求释放，公司旗下各景区客流持续回升，演艺场次与门票收入稳步增长。2025年12月上旬，公司旗下核心景区客流同比增长32.1%，环比提升4.1个百分点，受益于服务消费加速增长的趋势明显。
