驱动逻辑二：技术成熟度提升+供应链完善，奠定产业化基础。吴老师补充道：“液冷行业能够在2026年实现产业化放量，核心前提是技术的成熟与供应链的完备。”目前国内无论是冷板式液冷还是浸没式液冷技术均已十分完善，其中冷板式液冷凭借成本优势适用于中高功率密度场景，浸没式液冷则以更高的散热效率适配超高功率密度场景，两种技术路径分别覆盖不同需求层次，形成互补格局。从供应链来看，国内已形成从核心零部件、系统集成到工程服务的完整产业链，冷却液体、冷板、换热器、阀门等核心零部件产能充足，为产业化放量提供了坚实保障。
驱动逻辑三：政策合规约束收紧，倒逼液冷技术加速渗透。国家层面的能耗管控政策成为液冷行业发展的重要推手，“东数西算”工程明确要求数据中心PUE（数据中心消耗的所有能源与IT负载消耗的能源比值）降至1.25以下，北上广深等核心城市更是将标准严控至1.2-1.4。吴老师强调：“传统风冷系统的能耗占数据中心总能耗的40%左右，采用风冷技术的数据中心PUE普遍在1.4以上，难以满足政策合规要求；而液冷技术能够将数据中心PUE控制在1.2以下，浸没式液冷甚至可低至1.05，完美契合政策导向。在政策约束下，新建数据中心将普遍采用液冷技术，存量数据中心也将加速液冷改造，进一步打开行业市场空间。”
驱动逻辑四：商业模式优化升级，提升行业盈利空间。此前液冷行业重心集中在零部件供应阶段，盈利模式以大批量OEM/ODM为主，毛利率虽高于传统风冷产品，但尚未形成高价值盈利模式。随着行业发展，以终端客户需求为中心的整体解决方案模式逐渐成为趋势，涵盖设计、施工、运维等全流程服务，显著提升了行业的盈利空间与客户粘性。吴老师指出：“整体解决方案模式的推广，将推动液冷企业从‘零部件供应商’向‘综合服务商’转型，盈利水平与抗风险能力将大幅提升，为行业产业化放量提供可持续的商业模式支撑。”
### 二、核心拆解：液冷产业链受益环节，三大主线把握投资机遇
吴老师结合液冷行业的技术路径与产业链格局，对液冷行业产业化放量后的受益环节进行深度拆解，明确指出液冷产业链的投资机遇集中在核心零部件、系统集成、运维服务三大主线。其中，核心零部件因技术壁垒高、需求刚性强，成为短期最直接的受益环节；系统集成与运维服务则凭借商业模式升级优势，具备中长期成长潜力。
#### （一）核心零部件环节：技术壁垒高，需求刚性凸显
核心零部件是液冷系统的基础支撑，直接决定液冷系统的散热效率、稳定性与可靠性，具备较高的技术壁垒，是液冷产业链的核心受益环节。吴老师分析道：“随着2026年产业化放量，核心零部件的需求将迎来爆发式增长，尤其是具备核心技术优势的企业，将充分享受量价齐升的红利。”具体来看，核心零部件环节主要包括冷却介质、冷板与换热器、阀门与管件、泵体等细分领域：冷却介质作为液冷系统的核心材料，需具备绝缘、导热、环保等多重属性，高端合成冷却介质具备较高技术壁垒；冷板与换热器是液冷系统的核心换热部件，直接影响散热效率，对材质与加工工艺要求极高；阀门与管件、泵体则保障液冷系统的循环稳定性，需求与液冷系统装机量直接挂钩。
