3. 市场信号验证：头部满产 + 价格回暖，反转趋势确立
行业数据已印证 “反内卷” 的成效：当前磷酸铁锂行业前五大企业基本满产，第五到第十的企业产能利用率接近 80%，部分电池企业甚至出现 “一吨难求” 的局面。价格端，10 月以来磷酸铁锂价格已上涨约 10%，且订单排期普遍延长至 2026 年，“这不是短期反弹，而是供需格局重构后的趋势性回升。” 吴老师指出，这种变化与 2019 年光伏行业 “去产能” 后的复苏路径高度相似，当时龙头企业股价在一年内实现 3 倍涨幅。
二、标的聚焦：中伟股份磷系业务，站在 “反内卷” 与 “资源红利” 的双重风口
“行业反转期，最具投资价值的是‘提前布局 + 核心壁垒’的龙头企业。” 吴老师认为，中伟股份的磷系业务恰好契合这两大特征，其 “磷矿 - 磷化工 - 磷酸铁 - 磷酸铁锂” 一体化布局，在行业 “反内卷” 进程中形成了不可复制的竞争优势。
1. 产能布局：20 万吨磷酸铁落地，出货量稳居行业前列
中伟股份在磷系业务的布局展现出精准的时机把握能力。吴老师结合公司公告与机构研报分析：2025 年公司已建成磷酸铁产能近 20 万吨，已建及在建磷酸铁锂正极材料产能 5 万吨，且 2025 年一季度磷酸铁出货量外销排名第一。从出货节奏看，前三季度出货量超 11 万吨，预计全年出货近 15.5 万吨 - 16 万吨，第三季度出货量 4.3 万吨，环比增长 5%，“产能释放节奏与行业需求回暖完美匹配，避免了此前部分企业‘扩产即过剩’的陷阱。”
2. 核心壁垒：一体化产业链，构筑成本与资源双护城河
“在‘反内卷’时代，成本控制能力决定企业生死，而中伟股份的一体化布局已形成显著优势。” 吴老师拆解了其产业链优势：
