2025 年 11 月，信达生物宣布其 GLP1R/GCGR 双靶点减肥药玛氏度肽三期临床（GLORY-1）达成关键终点，32 周体重降幅达 16.0%，48 周高剂量组更是突破 17.6%，跻身全球第一梯队。消息引爆医药板块，创新药指数单日上涨 3.2%，而深耕 A 股 20 年的 “股神吴老师” 早在 10 月便通过 “三问法则” 锁定相关标的，带领深度学员提前布局，斩获 15% 浮盈。
本文将结合信达生物的临床突破，拆解吴老师眼中创新药板块企稳的核心逻辑，用其独创的 “巴菲特式投资工具” 筛选潜力标的，同步详解合作体系，助你把握板块结构性机会。
一、事件核心：信达生物突破背后的投资密码
（一）临床数据的 “含金量”
玛氏度肽的三期数据展现出三大优势：一是减重效果显著，81.6% 患者减重超 5%，55.4% 超 15%，堪比礼来替尔泊肽；二是安全性可控，胃肠道反应随治疗缓解，无新增安全信号；三是适应症拓展潜力大，对脂肪肝、糖尿病均有疗效。吴老师在 11 月 19 日的学员复盘会上指出：“创新药的核心价值在‘临床数据→商业化能力’的转化，信达这组数据已具备‘爆款潜质’。”
（二）板块企稳的三大支撑
银河证券数据显示，医药板块估值经长期调整后已现结构性修复，叠加商保政策支持与全球降息预期，创新药械成为核心受益方向。吴老师进一步补充三大企稳信号：
估值安全垫：创新药板块 PE-TTM 降至 38 倍，低于近 3 年均值 45%；
资金回流：10 月公募基金医药持仓环比提升 1.2 个百分点；
政策托底：“十五五” 规划明确支持创新药研发，CXO 及上游景气度回升。
二、吴老师实战策略：用巴菲特三原则筛选创新药标的
（一）能力圈原则：“三问法则” 锁定真创新
吴老师将创新药投资的 “能力圈” 拆解为可落地的三问：
盈利模式清晰吗？
排除 “纯概念研发” 公司，聚焦 “临床数据达标 + 商业化路径明确” 标的。如信达生物与礼来合作，已同步提交肥胖、糖尿病适应症上市申请，2026 年有望实现销售额超 50 亿元，符合 “一句话说清盈利来源” 标准。
增长逻辑可量化吗？
以减肥药赛道为例，吴老师测算：国内肥胖人群超 2 亿，按年治疗费用 1.2 万元计，市场规模达 2400 亿，信达若抢占 10% 份额，可贡献 24 亿营收，对应净利润增速超 30%。
估值匹配价值吗？
采用 “PEG + 研发投入占比” 双指标，要求 PEG＜1.5 且研发投入占比＞15%。信达生物当前 PEG 1.2，研发投入占比 22%，处于合理区间。
