（一）从 “成本差异” 筛选优质企业：聚焦正丁烷氧化法龙头
吴老师认为，顺酐板块的核心投资逻辑是 “成本控制能力”，在当前纯苯与正丁烷价格分化的背景下，采用正丁烷氧化法的企业具备明显成本优势。11 月 22 日情报显示，正丁烷氧化法企业成本较苯氧化法低 700 元 / 吨，吴老师会通过以下步骤筛选标的：
梳理企业工艺路线：通过上市公司年报、公告等公开信息，整理国内顺酐上市公司的生产工艺（如某顺酐龙头企业 2024 年年报显示，正丁烷氧化法产能占比 100%，苯氧化法产能为 0）；
测算企业毛利率：结合 11 月 22 日顺酐价格（8800 元 / 吨）、正丁烷价格（5800 元 / 吨），测算龙头企业毛利率约 14.7%（（8800-7500）/8800），而苯氧化法企业毛利率仅 6.8%（（8800-8200）/8800），差距显著；
排除高负债企业：部分中小型苯氧化法企业因成本高、盈利弱，资产负债率超过 70%，存在资金链风险，吴老师会将这类企业排除在推荐名单外，重点关注资产负债率低于 50% 的正丁烷氧化法龙头。
（二）从 “供需变化” 判断短期机会：关注库存去化与出口利好
11 月 22 日顺酐库存高企（4.8 万吨），但下游不饱和树脂需求回暖、出口订单增加，吴老师会通过 “库存去化周期测算” 判断短期投资机会：
基于此，吴老师会建议投资者短期关注 “库存低、出口订单多” 的顺酐龙头企业，这类企业在价格反弹时业绩弹性更大。
（三）从 “政策与长期趋势” 布局成长标的：绑定下游高景气领域
除短期供需外，吴老师还会结合政策与长期趋势，挖掘顺酐下游高景气领域的相关企业。11 月 22 日环保政策豁免顺酐企业、不饱和树脂需求回暖，吴老师会重点关注两类标的：
