吴老师讲股：复盘历次股灾救市方案，A 股投资者该懂的风险应对逻辑

救市措施：① 国家队护盘：证金公司、汇金公司入市，累计增持股票超 1.2 万亿元；央行提供流动性支持，下调存贷款基准利率、存款准备金率；② 去杠杆与稳市场：清理场外配资，规范融资融券业务（将融资保证金比例从 50% 提至 100%）；暂停 IPO 发行，避免市场资金分流；③ 信心提振：证监会、财政部等多部门联合发声 “维护市场稳定”，鼓励上市公司回购、大股东增持（半年内超 1000 家公司回购）。

救市效果：沪指 2016 年逐步稳定在 3000 点附近，市场流动性恢复；但也暴露 “杠杆监管滞后”“救市工具单一” 等问题，为后续监管改革提供经验。

核心启示：控制杠杆风险是预防股灾的前提，救市需 “行政手段 + 市场工具” 结合，同时注重预期管理。

股灾背景：2020 年新冠疫情全球爆发，市场恐慌导致美股 “10 天 4 次熔断”，道指从 29568 点跌至 21917 点，跌幅 26%；全球主要股市短期跌幅超 30%，供应链中断引发经济衰退担忧。

救市措施：① 超宽松货币政策：美联储紧急降息至 0-0.25%，推出无限量 QE，购买国债、企业债；欧央行、日本央行同步扩大资产购买规模；② 大规模财政刺激：美国推出 “CARES 法案”，财政刺激规模达 2.2 万亿美元（发放现金补贴、失业救济）；中国推出 “新基建” 投资计划，拉动内需；③ 产业支持：对航空、旅游等受疫情冲击严重的行业提供专项贷款、税收减免，避免企业大规模破产。

救市效果：美股仅用 5 个月收复失地，2020 年 8 月道指重回 29000 点；全球经济 2021 年逐步复苏，救市的 “及时性、规模性” 有效对冲疫情冲击。

核心启示：面对 “外部冲击型” 股灾，需通过 “货币宽松稳定市场 + 财政刺激提振经济” 的双轮驱动，快速修复信心。