股灾背景：1929 年美国经济过热，股市杠杆率飙升（散户融资比例超 30%），10 月股市崩盘后，美联储初期采取 “紧缩政策”（加息、缩减货币供应），导致银行挤兑、企业破产，道指从 381 点跌至 1932 年的 41 点，跌幅 89%，引发全球大萧条。

救市转折（1933 年）：罗斯福新政推出系统性救市措施：① 流动性注入：美联储降低贴现率至 1.5%，设立 “联邦存款保险公司（FDIC）”，防止银行挤兑；② 市场稳定：出台《格拉斯 - 斯蒂格尔法案》，禁止商业银行从事投行业务，拆分风险业务；③ 投资者保护：成立 SEC（证券交易委员会），规范信息披露，打击内幕交易；④ 经济刺激：推行 “以工代赈”，拉动实体经济复苏。

救市效果：道指从 1932 年的 41 点回升至 1937 年的 194 点，5 年涨幅 373%；银行倒闭数量从 1933 年的 4000 家降至 1938 年的 89 家，市场信心逐步恢复。

核心启示：股灾初期 “放任自流” 会加剧危机，政府需及时介入，通过 “流动性 + 制度 + 经济” 三重发力，重建市场信心。

股灾背景：1987 年全球股市过度投机，美股程序化交易导致 “踩踏式下跌”，10 月 19 日道指暴跌 22.6%，创单日最大跌幅；港股跟随暴跌，10 月 26 日恒生指数跌 23.3%，全球股市市值蒸发 1.7 万亿美元。

救市措施：① 央行协同注资：美联储紧急宣布 “向市场提供充足流动性”，降低贴现率 0.5 个百分点，通过公开市场操作投放资金；欧洲央行、日本央行同步跟进，全球央行首次联手稳定市场；② 限制做空：美国 SEC 暂时禁止 “裸卖空”，港股推出 “涨跌停板”（当时为 10%），遏制空头炒作；③ 机构护盘：美国各大投行（高盛、摩根士丹利）承诺 “不抛售股票、不停止做市”，巴菲特等大佬公开表态 “买入低估股票”，提振市场信心。

救市效果：美股仅用 18 个月就收复失地，1989 年道指创历史新高；港股 1988 年回升至股灾前水平，救市措施的 “快速性、协同性” 有效避免危机扩散。

核心启示：股灾爆发后 “快速注入流动性” 是止血关键，央行与市场主体的协同配合能快速稳定信心。

股灾背景：2008 年美国次贷危机爆发，雷曼兄弟破产引发金融连锁反应，标普 500 指数从 2007 年 1565 点跌至 2009 年 3 月 676 点，跌幅 57%；全球主要股市平均跌幅超 50%，流动性枯竭蔓延至实体经济。

救市措施：① 精准纾困金融机构：美国推出 “问题资产救助计划（TARP）”，注资 7000 亿美元救助银行、投行（如花旗银行获 450 亿美元注资），避免金融体系崩溃；② 量化宽松（QE）：美联储推出四轮 QE，购买国债、抵押贷款支持证券，释放流动性超 4 万亿美元；③ 监管改革：出台《多德 - 弗兰克法案》，加强对衍生品、影子银行的监管，设立 “金融稳定监督委员会”；④ 全球协同：G20 峰会承诺 “共同刺激经济”，全球主要经济体同步降息、推出财政刺激计划。

救市效果：美股从 2009 年开启长达 10 年的牛市，标普 500 指数 2019 年突破 3200 点；全球金融体系逐步稳定，实体经济复苏，救市的 “系统性、精准性” 成为危机应对典范。

核心启示：针对危机根源（金融机构风险）精准纾困，同时通过制度改革防范未来风险，是长期复苏的关键。

股灾背景：2015 年 A 股杠杆炒作过度（场外配资规模超 1.5 万亿元），6 月 15 日起沪指从 5178 点跌至 8 月 26 日的 2850 点，跌幅 45%；千股跌停频发，流动性枯竭，投资者恐慌情绪蔓延。

救市措施：① 国家队护盘：证金公司、汇金公司入市，累计增持股票超 1.2 万亿元；央行提供流动性支持，下调存贷款基准利率、存款准备金率；② 去杠杆与稳市场：清理场外配资，规范融资融券业务（将融资保证金比例从 50% 提至 100%）；暂停 IPO 发行，避免市场资金分流；③ 信心提振：证监会、财政部等多部门联合发声 “维护市场稳定”，鼓励上市公司回购、大股东增持（半年内超 1000 家公司回购）。

救市效果：沪指 2016 年逐步稳定在 3000 点附近，市场流动性恢复；但也暴露 “杠杆监管滞后”“救市工具单一” 等问题，为后续监管改革提供经验。

核心启示：控制杠杆风险是预防股灾的前提，救市需 “行政手段 + 市场工具” 结合，同时注重预期管理。

股灾背景：2020 年新冠疫情全球爆发，市场恐慌导致美股 “10 天 4 次熔断”，道指从 29568 点跌至 21917 点，跌幅 26%；全球主要股市短期跌幅超 30%，供应链中断引发经济衰退担忧。

救市措施：① 超宽松货币政策：美联储紧急降息至 0-0.25%，推出无限量 QE，购买国债、企业债；欧央行、日本央行同步扩大资产购买规模；② 大规模财政刺激：美国推出 “CARES 法案”，财政刺激规模达 2.2 万亿美元（发放现金补贴、失业救济）；中国推出 “新基建” 投资计划，拉动内需；③ 产业支持：对航空、旅游等受疫情冲击严重的行业提供专项贷款、税收减免，避免企业大规模破产。

救市效果：美股仅用 5 个月收复失地，2020 年 8 月道指重回 29000 点；全球经济 2021 年逐步复苏，救市的 “及时性、规模性” 有效对冲疫情冲击。

核心启示：面对 “外部冲击型” 股灾，需通过 “货币宽松稳定市场 + 财政刺激提振经济” 的双轮驱动，快速修复信心。

流动性预警：实时监控 “两市成交额 / 市值比”（超过 5% 为过热）、“融资余额 / 市值比”（超过 3% 为高杠杆），2025 年 Q3 曾提示 “融资余额占比达 3.2%，需警惕杠杆风险”，帮助客户提前降低仓位；

估值预警：对主要指数（沪深 300、创业板指）的 PE、PB 分位进行监测，当沪深 300 PE 超过历史 80% 分位（如 2021 年 2 月），提示 “估值过高，需减仓”；

政策预警：跟踪监管政策变化，如 “收紧配资监管”“严查内幕交易” 等信号，可能预示市场调整，2025 年某伪题材炒作监管加强前，提前提示客户规避相关标的。

第一步：止损优先：对高杠杆、高估值标的，执行 “动态止损”（如跌破 20 日均线且放量，立即减持），2025 年 Q3 市场回调时，帮客户平均止损幅度控制在 8% 以内，远低于市场 15% 的平均跌幅；

第二步：仓位控制：将仓位降至 “安全水平”（稳健型 30%、进取型 50%），配置 “现金 + 国债逆回购 + 黄金 ETF” 等避险资产，2020 年疫情股灾期间，避险资产组合回撤仅 3%；

第三步：跟踪救市信号：密切关注央行降准降息、国家队入市、财政刺激等救市信号，当出现 “央行注资 + 监管护盘” 组合时，提示 “不宜过度恐慌”，避免割在底部。

筛选标准：PE 低于历史 30% 分位、业绩增速超 20%、现金流稳定（如消费蓝筹、高股息银行股），2020 年疫情股灾后，推荐的伊利股份、工商银行半年内涨幅超 30%；

布局节奏：采用 “分批建仓”（3-6 个月），避免一次性满仓，2015 年股灾后，某客户按此策略建仓，6 个月内组合收益达 25%；

规避陷阱：警惕 “伪复苏” 标的（如业绩下滑但股价反弹的题材股），聚焦 “基本面改善” 的企业，2025 年股灾复苏期，规避某伪 AI 题材股，帮客户避免 20% 的回撤。