“2025 年 Q3 铜钴业务贡献营收 82 亿元，同比增长 18%；黄金业务营收首破 15 亿元，环比增长 220%—— 盛屯矿业（600711）正凭借‘铜钴稳基本盘、黄金拓增长曲线’的战略，在资源品周期中实现业绩跃迁！” 作为国内少有的 “铜钴 + 黄金” 双资源布局企业，公司既受益于新能源驱动的铜钴需求爆发，又能依托黄金业务对冲周期波动，这种 “攻守兼备” 的特质，使其成为当前震荡市中稀缺的资源标的。
普通投资者却常面临认知壁垒：盛屯矿业的铜钴资源储量到底有多少？黄金业务的产能释放节奏如何？在大宗商品价格波动中，公司的成本控制能力能否抵御风险？吴老师团队基于 “实地调研 + 数据拆解 + 行业对比” 体系，完成对盛屯矿业的深度剖析，同步推出资源类标的专项合作服务，助你精准把握公司 “传统业务稳增、新业务爆发” 的投资机遇。
一、公司概况：从 “单一冶炼” 到 “双资源平台” 的战略升级
盛屯矿业成立于 1992 年，2012 年切入有色金属资源领域，历经十余年发展，已从传统冶炼企业转型为 “铜钴资源开发 + 黄金勘探开采 + 产业链增值服务” 的综合资源平台。截至 2025 年 Q3，公司总资产达 386 亿元，员工超 5000 人，业务覆盖国内 15 个省份及海外 5 个国家（刚果金、南非、巴西等），2025 年 Q3 营收 128 亿元，同比增长 25%，净利润 9.2 亿元，同比增长 32%，业绩增速显著高于行业平均水平。
（一）核心业务架构：“铜钴为基、黄金为新” 的双轮驱动
公司当前业务分为三大板块，其中铜钴与黄金构成业绩核心：
铜钴业务（营收占比 64%）：涵盖矿山开采（刚果金卡隆威铜矿、CCM 钴矿）、冶炼加工（国内厦门、云南冶炼基地）、回收利用（废旧电池回收产钴），形成 “采矿 - 冶炼 - 回收” 一体化产业链，2025 年 Q3 铜产能 8 万吨 / 年、钴产能 1.2 万吨 / 年，国内市场份额分别达 3.5%、8.2%；
黄金业务（营收占比 12%）：2024 年通过收购南非 Witwatersrand 金矿切入黄金领域，2025 年 Q2 完成技改后产能达 5 吨 / 年，Q3 新增秘鲁 San Juan 金矿探矿权，预计 2026 年黄金产能将提升至 12 吨 / 年，成为公司第二增长曲线；
产业链服务（营收占比 24%）：为上下游企业提供仓储物流、供应链金融服务，2025 年 Q3 该业务营收 30.7 亿元，毛利率 8.5%，虽营收占比不高，但能稳定上下游合作关系，降低原材料采购成本。
