吴老师讲股：中恒电气 (002364) 推出 800VDC 方案！高压化趋势下的业绩新引擎，拆解投资逻辑与吴老师合作方案

2026 年营收有望达 22 亿元：随着 2025 年下半年订单的集中交付及 2026 年新订单的落地，预计 2026 年 800VDC 业务营收达 22 亿元，同比增长 159%，带动公司整体营收突破 78 亿元，同比增长 45%；

业务结构优化：800VDC 业务营收占比从 2025 年的 30% 提升至 2026 年的 45%，公司从 “传统电源设备厂商” 向 “高压化解决方案提供商” 转型，抗风险能力与盈利能力显著提升。

2025 年净利润预计增长 60%：预计 2025 年公司 800VDC 业务贡献净利润 2.8 亿元（毛利率 38%），带动公司整体净利润达 3.4 亿元，同比增长 62%，远超 2024 年 25% 的增速；

2026 年净利润有望突破 7 亿元：随着 800VDC 业务营收增至 22 亿元，预计贡献净利润 7.8 亿元（毛利率 40%），公司整体净利润达 7.2 亿元，同比增长 112%，实现利润翻倍；

ROE 显著提升：预计 2025 年公司 ROE（净资产收益率）达 18%，2026 年提升至 25%，高于行业平均 15% 的水平，盈利能力跻身行业前列。

PE 估值：2025 年动态 PE 仅 17 倍，低于电力设备行业平均 25 倍 PE，低于 800V 赛道可比公司（如通合科技 28 倍、盛弘股份 25 倍）的估值水平，折价率超 30%；

PB 估值：当前 PB 为 2.2 倍，低于行业平均 3.5 倍 PB，低于公司近 3 年 2.8 倍的 PB 中枢，估值处于历史低位；

PEG 估值：2026 年预计净利润增速 112%，PEG 仅 0.15，远低于 1 的合理水平，估值与增长严重不匹配，具备较高的安全边际。

800VDC 业务：2026 年预计营收 22 亿元，净利润 7.8 亿元，参考 800V 赛道平均 25 倍 PE，该业务估值约 195 亿元；