第三阶段（2027 年 1 月 - 2027 年 6 月）：品牌整合与文化融合，最终统一使用 “中金证券” 品牌，东兴、信达不再作为独立法人主体存在。
根据中金业绩预告，合并后首年（2026 年）预计实现净利润 128 亿元，同比增长 25%（三家券商 2024 年净利润合计 102.4 亿元），主要来自运营成本下降与业务协同增收。
三、行业影响：非银金融行业开启 “整合新周期”
中金此次合并将产生 “鲶鱼效应”，从短期、长期两个维度重塑非银金融行业格局：
（一）短期：直接利好合并参与方与产业链配套
合并三方股价弹性：从历史案例看，券商合并消息发布后，参与方股价平均涨幅达 15%-20%（如 2020 年中信证券拟合并中信建投期间，两者股价分别上涨 18%、25%）。当前中金、东兴、信达股价均低于换股价格，存在短期套利空间；
投行与 IT 服务商受益：合并涉及的股权交割、资产重估、系统整合将带动相关业务需求，受益标的包括：①投行服务：中信建投（协助合并方案设计）、国泰君安（提供估值咨询）；②IT 系统：恒生电子（承接交易系统整合）、赢时胜（资管系统升级）；③法律服务：金达威（提供合规支持）。
（二）长期：加速行业集中度提升，推动 “头部化” 趋势
此次合并后，行业 CR5 将从 28% 提升至 32%，预计未来 3 年将有 3-5 起类似规模的合并案例（如区域券商跨省整合、中小券商被头部收购），推动行业向 “头部集中、特色分化” 发展：
四、风险预警：合并过程中的 “潜在不确定性”
尽管此次合并具备较强合理性，但仍需警惕三大风险：
（一）监管审批风险
券商合并需经证监会、国资委、反垄断局等多部门审批，历史案例显示审批周期平均为 6-12 个月，若出现监管对 “反垄断” 审查严格（如要求剥离部分区域经纪业务），可能导致合并方案调整或延迟。例如 2022 年某券商合并案因反垄断审查延迟 9 个月，期间参与方股价回调超 30%。
