2025 年全球资本市场进入 “波动加剧 + 结构重塑” 双重周期：截至 11 月末，标普 500 波动率指数（VIX）年内累计上涨 62%，创 2020 年以来新高；同期 A 股市场风格切换显著，上证 50 指数近 3 个月涨幅达 12.3%，而北证 50 指数跌幅超 15%，大小盘 “跷跷板” 效应极致演绎。吴老师团队依托 12 年跨市场投研经验，从全球波动传导机制、国内风格切换逻辑切入，构建 “风险对冲 + 风格适配” 的全链条合作体系，为客户提供精准投资解决方案。
一、市场变局：海外波动与国内切换的双重演绎
（一）海外市场波动性陡增：三重驱动因素共振
2025 年海外市场波动呈现 “频率高、幅度大、传导快” 特征，核心驱动源于政策、经济与地缘的三重冲击：
美联储政策摇摆：年内两次加息后突然转向降息预期，联邦基金利率波动区间扩大至 1.5 个百分点，利率期货市场隐含波动率较年初上升 80%，引发全球美元流动性剧烈波动；
经济数据分化：美国三季度 GDP 增速超预期达 4.2%，但核心 PCE 通胀率仍高于 3% 目标，欧元区则陷入 0.5% 的微弱增长，经济基本面错位导致跨市场波动传导加剧；
地缘风险升级：红海航运危机推升全球航运成本，波罗的海干散货指数单月暴涨 120%，叠加中东局势紧张，能源与大宗商品价格波动率升至 2022 年以来高点；
“海外波动已从‘黑天鹅’变为‘新常态’，但不同板块受冲击程度差异显著。” 吴老师在月度策略会上指出，金融、周期板块受利率波动影响最大，而具备自主产业链的科技成长股抗跌性凸显，这为国内风格切换提供了外部催化。
（二）国内市场风格切换：从小微盘向中大市值回归
2025 年三季度以来，A 股风格完成从 “小票狂欢” 到 “中大票主导” 的根本性转变，呈现三大显著特征：
