五、风险预警与应对策略
（一）核心风险提示
原材料涨价风险：软骨素、益生菌等核心原料依赖进口（占比 60%），若国际供应链波动导致价格上涨超 30%，企业毛利率将下降 5-8 个百分点；
市场竞争加剧风险：新进入者（如传统食品企业跨界）推出低价产品，引发价格战，导致行业平均毛利率下降 10 个百分点；
政策监管风险：《宠物保健品分类及命名规范》实施后，若企业产品功效不达标，可能面临下架风险，影响营收；
需求不及预期风险：经济下行导致养宠人群缩减开支，宠物保健品从 “日常消费” 转为 “按需消费”，增速可能降至 20% 以下。
（二）风险应对措施
风险类型 | 监测指标 | 应对策略 |
原材料涨价风险 | 核心原料（软骨素）价格、进口依存度 | 涨价超 20% 时，减持原料依赖度超 70% 的标的，加仓自有原料产能的企业 |
竞争加剧风险 | 行业平均毛利率、新品降价幅度 | 毛利率下降超 5 个百分点时，减持中小品牌标的，聚焦 CR5 龙头 |
政策监管风险 | 产品抽检合格率、下架产品数量 | 抽检合格率低于 90% 时，减持未通过认证的标的，加仓具备合规资质的企业 |
需求不及预期风险 | 单只宠物月均保健品消费、线上销量增速 | 消费额下降超 10% 时，增加高刚性的关节保健标的比例，降低弹性品类仓位 |
六、2026 年行情展望与配置建议
吴老师团队预测，2026 年宠物保健品行业将保持 25%-30% 的高增速，核心机会集中在 “龙头集中 + 新品创新 + 渠道下沉” 三大主线：
（一）成长型组合（适合 R3-R4 风险等级）
（二）稳健型组合（适合 R2-R3 风险等级）
