规模持续增长：截至 11 月，全市场共 328 只医药主题基金（含主动 + 被动），规模较 2024 年增长 18%，其中主动管理型基金规模 5100 亿元，占比 75%，反映市场对基金经理选股能力的认可；

收益表现分化：2025 年前三季度，主动医药基金平均收益率 12.8%，远超被动指数基金（5.2%），但内部差异显著 —— 聚焦创新药的基金平均收益 21.5%，而侧重传统中药的基金仅收益 6.3%；

风险控制优异：在 2025 年 A 股两次回调中（3 月、8 月），医药基金平均最大回撤 8.5%，显著低于沪深 300 指数（15.2%），夏普比率达 0.85，为全行业主题基金最高。

重创新药，轻传统仿制药：创新药及产业链（含 CXO）持仓占比达 45%，较 2024 年提升 12 个百分点，其中出海型创新药企持仓占比 28%；仿制药持仓占比仅 5%，较 2024 年下降 8 个百分点；

重医疗器械，轻医药商业：国产替代加速的医疗器械（高值耗材、影像设备）持仓占比 22%，较 2024 年提升 7 个百分点；医药商业（零售、分销）持仓占比 6%，受集采降价影响持续低配；

重 CXO 龙头，轻中小药企：CXO 板块持仓集中在头部 5 家企业（药明康德、凯莱英等），占 CXO 总持仓的 78%；市值 50 亿元以下的中小药企持仓占比不足 8%，基金经理偏好 “确定性龙头”。