吴老师股票合作：汇率策略报告 ——2026 年人民币破 “7” 之旅中的股市机遇

承压板块：外资重仓型资产：北向资金持有的高估值板块将面临流出压力。2025 年人民币贬值期间，贵州茅台（北向持股占比 8.5%）、宁德时代（北向持股占比 7.2%）分别被净卖出 22 亿元、18 亿元，股价跌幅超 15%。吴老师预判，2026 年消费、新能源等外资重仓板块估值将承受 10%-15% 的回调压力。

中性板块：内需主导型领域：公用事业、必选消费等内需占比超 90% 的板块受汇率影响较小。以长江电力为例，2025 年人民币贬值期间股价波动率仅 3.2%，显著低于沪深 300 指数 8.5% 的波动率，成为汇率波动期的 “防御性选择”。

贬值初期（Q1-Q2）：汇率破 7 过程中，出口链（家电、电子、纺织）领涨，外资重仓链（消费、新能源）承压，大盘维持震荡格局。吴老师测算，此阶段出口链相对收益可达 20%-25%。

企稳期（Q3-Q4）：随着美联储降息落地、中美利差收窄，人民币汇率企稳回升，外资回流叠加出口韧性，市场将迎来 “出口链 + 外资重仓链” 共振上涨，大盘有望突破 3700 点。

关键节点：当人民币汇率收复 6.95 关口且北向资金单周净流入超 50 亿元，将成为板块轮动的重要信号，需及时调整配置结构。

美联储政策节奏主导利差：高盛预测美联储 2026 年仅在 6 月、12 月各降息 25 个基点，联邦基金利率维持在 4.5%-4.75% 区间，而我国央行大概率维持 “稳健偏宽松” 基调，一年期 LPR 或降至 3.45%，中美利差将维持在 110 个基点以上，构成人民币贬值的核心压力。

汇率政策工具箱储备充足：吴老师团队梳理，央行已储备 “逆周期因子调节、外汇存款准备金率下调、跨境融资宏观审慎系数调整” 等政策工具，预计 2026 年人民币贬值至 7.15-7.20 区间时将启动干预，避免单边贬值。

产业政策与汇率形成共振：“十五五” 规划开局年的出口激励政策（如研发费用加计扣除比例提升）将部分对冲汇率贬值的进口成本压力，重点支持 AI、新能源等高端制造出口，形成 “政策 + 汇率” 双重红利。

出口韧性与结构优化：尽管全球贸易增速放缓至 0.5%，但我国 AI 相关商品贸易额同比增长超 20%，东亚供应链主导地位稳固，叠加中美关税减免政策落地，2026 年出口增速有望维持在 6%-8%，支撑经常账户顺差。