吴老师股票合作：光储赛道策略报告 —— 光伏减亏周期下的储能景气投资机遇

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-11-19 | 31 次浏览 | 分享到:

（二）需求端：全球能源转型提速，政策与市场双轮驱动

光伏需求刚性增长：国际能源署（IEA）预测，2030 年全球光伏装机量将达 1.2TW，2025-2030 年复合增长率 18%。国内 “十四五” 风光大基地规划持续落地，上半年国内光伏装机 78GW，同比增长 32%；海外市场中，东南亚、拉美装机增速超 40%，成为需求增量核心。

储能需求爆发式增长：IRENA 预测，2030 年全球储能装机将达 2.8TW，2025-2030 年复合增长率 45%。国内《新型电力系统发展规划》明确 2027 年储能装机超 300GW，海外 IRA 法案、欧盟《储能 regulation》等政策持续加码，形成全球政策共振。

电力市场机制完善：国内峰谷电价差持续扩大，部分省份峰谷差超 4 元 / 度，储能峰谷套利收益提升 30%；欧美电力现货市场、辅助服务市场成熟，储能参与调频、备用等服务的收益占比超 50%，商业模式从单一走向多元。

（三）资金端：机构资金回流，估值修复空间打开

公募基金增配显著：2025 年三季度公募基金光伏板块持仓比例从二季度的 4.2% 升至 6.8%，储能板块持仓比例从 2.1% 升至 3.9%，其中新能源主题基金持仓占比超 30%，较二季度提升 8 个百分点。

北向资金持续流入：三季度北向资金净增持光伏储能龙头企业超 80 亿元，其中阳光电源、宁德时代（储能电芯）净增持额分别达 25 亿元、18 亿元，外资对高景气赛道的配置需求持续释放。

三、标的研判：吴老师 “三维筛选” 框架下的核心标的

针对 “光伏减亏 + 储能景气” 的双重主线，吴老师升级 “景气弹性 - 盈利确定性 - 估值安全边际” 三维筛选框架，精选三类核心标的：

（一）光伏减亏弹性型标的：把握盈利修复红利

此类标的受益于硅料价格回升与产能利用率提升，具备较强的业绩弹性，适合博取短期修复收益：

筛选标准：①2025 三季度净利润同比减亏超 50% 或扭亏为盈；②核心产品价格较年内低点涨幅≥30%；③产能利用率回升至 80% 以上；④PE（TTM）低于行业均值 20%。

协鑫科技（03800.HK）：硅料业务三季度利润 9.6 亿元，同比实现从亏转盈，四季度产量环比增长 33.8%，单位成本有望进一步降至 42 元 / 公斤以下。当前 PE（TTM）18 倍，低于行业均值 25 倍，吴老师测算若硅料价格维持 50 元 / 公斤，2025 年净利润有望达 40 亿元，对应 PE 仅 12 倍。