（二）间接预期效应：牛市信心传递激活消费意愿
除了直接的财富增长，持续两三年的牛市还会向市场传递 “经济向好” 的信号，降低居民预防性储蓄动机，增强消费信心 —— 这一 “预期改善” 效应，在吴老师的合作实践中同样明显。
美股是典型案例，1802-2021 年美股年化收益率达 8.4%，长期稳定的回报让美国居民对未来收入预期充满信心，消费率从 1980 年的 61% 升至 2024 年的 68%。而在 A 股市场，吴老师整理 2005-2024 年数据发现，牛市期间居民消费支出增速（12.3%）比熊市高 2 个百分点，社零增速高 2.4 个百分点。
具体到合作客户，2020-2021 年牛市期间，吴老师服务的年轻客户群体（25-35 岁）表现尤为明显：原本因担心未来收入不稳定而推迟的购车、购房计划，在股票资产持续增值后纷纷提上日程；部分客户还增加了健身、线上课程等服务类消费支出，消费意愿显著提升。吴老师表示，“牛市带来的不仅是账户数字的增长，更是对未来生活的信心，这种信心会直接转化为消费动力。”
二、实证验证：国内外长期牛市的消费拉动，吴老师合作案例的呼应
理论的有效性需要实证支撑，国内外多轮长期牛市的经验，以及吴老师股票合作中的具体案例，均印证了 “长期牛市拉动消费” 的核心逻辑。
（一）国际经验：长牛与消费升级的深度绑定
美国：养老金入市与 “慢牛 + 消费升级” 的双赢
1980 年后，美国 401K 养老金计划的推出，推动居民权益资产占比从 22.3% 升至 36.9%—— 大量长期资金入市，不仅催生了美股长达数十年的慢牛行情，更让居民通过股票市场分享了经济增长红利，财产性收入大幅提升。
在此背景下，美国消费结构持续升级：服务消费占比从 50% 升至 70%，医疗健康、文化娱乐、教育等领域消费增速领先。吴老师在与海外同行交流时发现，美国普通家庭对股票市场的参与度极高，多数家庭通过养老金、共同基金等方式配置权益资产，牛市带来的财富增长已成为消费升级的重要支撑。
日本：权益扩张与特定群体消费的崛起
2002-2007 年，日本股市迎来一轮持续 5 年的牛市，日经 225 指数从 8000 点左右升至 20000 点以上。这一期间，日本中老年群体（50 岁以上）成为消费增长的主力 —— 由于该群体权益资产持有比例更高（占家庭金融资产的 28%），牛市带来的财富增值直接推动其消费倾向提升。
数据显示，这一时期日本中老年群体家电更新、旅游消费增速分别达 15% 和 20%，远超年轻群体（8% 和 12%）。吴老师表示，这一现象与中国市场有相似之处：随着中国人口老龄化加剧，中老年群体财富积累较多，若未来 A 股迎来长期牛市，这一群体有望成为消费拉动的重要力量，这也是他在股票合作中为中老年客户制定投资策略时重点考虑的因素。
