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私募基金老吴：商社行业2026年度投资策略——消费复苏态势延续 把握景气及顺周期

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-12-31 | 23 次浏览 | 分享到:

（四）行业格局维度：竞争格局优化，龙头企业优势凸显

历经前期行业调整与市场竞争，商社行业竞争格局持续优化，龙头企业凭借品牌优势、渠道优势、供应链优势、数字化优势，市场份额持续提升，行业集中度逐步提高。在零售领域，大型连锁零售企业通过数字化转型与渠道下沉，进一步巩固市场地位；在餐饮领域，行业供给端进入理性增长阶段，连锁化率持续提升，具备标准化运营能力、品牌影响力强的餐饮企业将持续抢占市场份额；在黄金珠宝领域，头部品牌凭借产品设计优势、渠道布局优势与品牌口碑，在市场竞争中占据主导地位，同时品牌出海成为新的增长亮点。
行业格局的优化将为龙头企业带来多重红利：一是市场份额提升带来的规模效应，降低企业运营成本，提升盈利能力；二是龙头企业具备更强的供应链整合能力，能够更好地应对原材料价格波动与市场需求变化；三是龙头企业在数字化转型、产品创新等方面的投入更大，能够更好地把握消费趋势，提升核心竞争力。吴老师团队强调，龙头企业作为行业复苏的核心受益者，将在2026年商社行业投资中占据重要地位。

二、细分赛道精选：把握商社行业核心投资机遇

基于“消费复苏延续、景气赛道崛起、顺周期红利释放”的核心逻辑，吴老师团队从商社行业各细分领域中，结合消费趋势、行业景气度、企业竞争力等因素，精选出四大核心细分赛道，每个赛道均具备明确的成长逻辑与业绩确定性，为投资者提供精准的投资方向指引：

（一）高端消费复苏赛道：免税+高端酒店+博彩，把握高净值人群消费红利

2026年，随着高净值人群消费信心的持续回升，高端消费领域将迎来加速复苏，其中免税、高端酒店、博彩等细分赛道景气度较高，具备显著的投资价值。从免税赛道来看，国内免税市场仍有较大的增长空间，离岛免税政策持续优化，免税店布局不断完善，免税商品品类持续丰富，将推动离岛免税消费持续增长。2025年9-10月海南离岛免税额增速已转正，预示着离岛免税市场已进入复苏加速期。重点推荐具备免税经营资质、渠道布局完善、供应链能力强的免税龙头企业，如中国中免等，其凭借强大的品牌优势与渠道优势，将充分受益于免税消费复苏红利。
从高端酒店赛道来看，随着商务出行与高端旅游需求的持续增长，高端酒店入住率与平均房价将稳步提升，行业盈利能力持续修复。重点推荐布局核心城市核心地段、品牌影响力强的高端酒店龙头企业，以及具备轻资产运营模式、酒店管理能力突出的酒店集团，其能够通过品牌输出与管理输出，实现规模扩张与盈利增长。从博彩赛道来看，受益于出境旅游需求的复苏，博彩行业景气度较高，重点推荐具备核心区位优势、运营能力强的博彩企业，其将充分受益于跨境旅游消费复苏红利。
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