私募基金老吴：家电行业2026年度投资策略——重视红利、拥抱出海、把握家电＋转型机遇

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-12-31 | 27 次浏览 | 分享到:

（一）政策红利细分赛道：以旧换新与绿色家电

以旧换新政策直接拉动传统大家电的置换需求，其中空调、冰箱、洗衣机等品类受益最为明显。2026年，国内空调行业以旧换新需求预计将达到3000万台，同比增长35%，占空调总销量的比例超过40%；冰箱、洗衣机以旧换新需求同比增长均超过25%。受益于以旧换新政策，具备渠道优势、品牌影响力强、产品迭代能力突出的龙头企业将率先受益，市场份额进一步提升。

绿色智能家电下乡政策则推动高端家电产品向低线市场渗透，一级能效家电、智能家电成为下乡主力。2026年，低线市场智能家电销售额预计将增长28%，一级能效家电销售额占比将提升至65%。对于企业而言，低线市场渠道布局完善、产品性价比高、具备本土化服务能力的企业将更具竞争力。此外，政府对绿色家电的采购补贴政策，也将带动相关企业的B端业务增长，进一步提升企业的营收规模与盈利能力。

（二）周期复苏机遇：原材料价格回落与盈利修复

2026年，全球大宗商品价格逐步回落，家电行业核心原材料（铜、铝、塑料、钢材等）价格同比下降15%-20%，有效缓解了家电企业的成本压力，推动行业盈利水平修复。据测算，原材料价格每下降10%，家电行业毛利率将提升2-3个百分点。其中，原材料占比较高的大家电企业（空调、冰箱、洗衣机）盈利修复弹性更大，预计2026年行业平均毛利率将提升至25%以上，同比增长3个百分点。

从行业周期来看，家电行业已进入新一轮复苏周期，传统家电需求逐步企稳，库存水平回归合理区间。2026年，国内家电行业销售额预计将达到1.5万亿元，同比增长8%，其中大家电销售额增长7%，小家电销售额增长10%。周期复苏背景下，具备规模效应、成本控制能力强、产品结构优化的龙头企业，将实现营收与利润的双增长，投资价值凸显。

（三）投资标的选择：聚焦政策受益与盈利修复龙头

吴老师团队建议，在政策红利与周期复苏共振的赛道中，重点关注两类标的：一是具备品牌优势、渠道布局完善、受益于以旧换新与绿色家电政策的大家电龙头企业，这类企业营收规模稳定，盈利修复弹性大；二是专注于节能家电、智能家电领域，产品符合政策导向的细分赛道龙头企业，这类企业具备较高的成长性，能够在政策红利中实现快速增长。

三、核心投资策略二：拥抱出海，挖掘全球化布局增长潜力

出海已成为家电行业突破国内市场瓶颈、实现持续增长的核心战略方向。2026年，全球新兴市场消费升级、海外供应链重构、品牌出海加速等因素，为国内家电企业带来了广阔的海外增长空间。吴老师团队认为，出海能力已成为衡量家电企业核心竞争力的关键指标，投资者应重点关注具备全球化布局、本土化运营能力、品牌影响力强的家电企业，把握出海带来的长期投资机遇。

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