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私募基金老吴：“十五五”开局下的信用债图景——2026年趋势与策略

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-12-31 | 62 次浏览 | 分享到:

三、核心机会与风险：把握结构性机遇，规避差异化风险

2026年信用债市场的投资机会将以结构性为主，核心聚焦政策支持赛道、中高评级短久期品种及优质主体再融资改善机会；同时，需重点规避低评级主体偿付风险、全球流动性收紧传导风险及市场波动带来的交易风险。

（一）核心结构性机会：三大方向值得重点布局

机会一：科创债等政策支持类品种的票息与估值修复机会。“十五五”期间科技创新战略的深入推进将为科创债提供持续的政策红利，5年左右期限的中高评级科创债，以及3年期限的科创债永续品种，具备票息和骑乘收益的性价比，适合布局。吴老师团队建议重点关注半导体、人工智能、生物医药等领域的优质科创企业发行的债券，这类企业通常具备较强的研发能力与成长潜力，信用资质有望持续改善，估值存在修复空间。
机会二：中高评级短久期产业债的稳健配置机会。在市场波动加剧、信用利差低位高波的背景下，中高评级（AAA、AA+）、短久期（1-3年）的产业债具备“安全性高、流动性好、票息稳定”的优势，是稳健型投资者的核心配置方向。尤其是央国企发行的产业债，信用资质较好，违约风险较小，在资金避险需求上升的背景下，估值将获得支撑。吴老师团队建议重点关注高端制造、绿色能源、消费升级等领域的优质央国企发行的短久期产业债，票息率预计在2.8%-3.5%区间，具备较好的风险收益比。
机会三：优质城投债的阶段性交易机会。尽管城投债发行规模可能小幅收缩，但“十五五”开局阶段地方政府债务风险化解工作将持续推进，省级、地市级优质融资平台的信用资质将保持稳定，再融资压力可控。吴老师团队判断，2026年优质城投债将呈现“票息稳定、波动较小”的特征，适合作为底仓配置；在市场出现阶段性调整时，优质城投债的估值可能出现超调，此时可把握逢低介入的交易机会。建议重点关注经济发达地区、财政实力较强、隐性债务化解进展顺利的优质平台发行的城投债。

（二）主要风险点：四大风险需重点规避

风险一：低评级主体偿付压力风险。2026年部分低评级企业（尤其是AA及以下）面临较大的债务重置压力，疫情期间低利率发行的债券到期后，需以当前较高的收益率重新融资，债务成本大幅上升，叠加经济下行压力，部分企业基本面可能恶化，面临偿付困难。尤其是比特币矿企等低评级公司加入数据中心融资潮后，这类企业项目激进、信用质量差，其发行的债券违约风险较高，需坚决规避。
风险二：全球流动性收紧传导风险。美国投资级债券供给激增可能推动全球信用利差走阔，进而传导至国内市场，导致国内高评级信用债估值承压、收益率上行。此外，美联储若维持高利率政策，可能引发全球资本回流美国，对国内市场流动性形成扰动，进一步加剧信用债市场波动。
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