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吴老师讲股票：基础化工行业供需改善，聚酯链景气上行正当时

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-12-27 | 114 次浏览 | 分享到:

二、需求端韧性：内外需双轮驱动，支撑行业高开工率

如果说供给端收缩是景气上行的基础，那么需求端的持续韧性则是行情延续的核心动力。很多投资者担心化工行业需求依赖房地产，周期性过强，但当前聚酯链的需求结构已经优化，形成了“内需稳健+出口强劲”的双轮驱动格局，具备穿越周期的韧性。
从内需来看，聚酯下游的纺织服装、包装材料等领域需求稳步复苏，2025年聚酯产品内需增速预计在8%左右。同时，新能源领域的拓展为需求增长注入新动能，比如东方盛虹等企业布局的光伏级EVA材料，直接受益于光伏产业的高速发展，成为聚酯链的新增长点。更值得关注的是，近期长丝龙头企业协商达成减产共识，计划POY减产10%、FDY减产15%，同时上调产品价格，而减产之后长丝库存回落至13-14天，环比下降约4天，这一数据充分说明终端需求旺盛，行业供需关系持续改善。
出口端的表现更是超出市场预期。随着中国纺织企业产能全球化布局加速，东南亚、埃及等地的投资热潮直接带动了聚酯产品的出口增长。2025年1—10月，聚酯出口量达到1200万吨，同比增长15.2%；其中1-9月聚酯变形长丝出口覆盖193个国家和地区，对埃及出口同比增长12.99%，越南、阿联酋、尼日利亚等成为主要出口目的地。特别是埃及在“2030愿景”推动下，纺织服装产业蓬勃发展，对聚酯纤维的需求大幅增加，叠加中国企业“投资带动贸易”的联动效应，成为聚酯出口增长的重要引擎。出口市场的持续拓展，不仅消化了国内部分产能，更提升了国内聚酯企业的全球市场份额和定价权。

三、政策红利加持：行业高质量发展，助力估值重构

除了供需基本面的改善，政策层面的支持也为聚酯链景气上行提供了重要保障。2025年10月，工业和信息化部等7部门联合发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确提出2025—2026年石化化工行业增加值年均增长5%以上，同时强调要严控新增炼油产能、科学调控PX新增产能投放节奏，推进老旧装置更新改造，避免低水平重复建设。这一政策直接呼应了当前聚酯链供给侧改革的趋势，通过政策引导加速落后产能出清，提升行业集中度，为龙头企业创造了更好的发展环境。
政策红利更带来了行业的估值重构机遇。过去市场将化工企业视为“周期股”，主要关注油价波动等周期性因素，但当前在供给侧改革和政策引导下，拥有上游原料配套的一体化龙头企业，正在从“周期股”蜕变为具有高分红、高壁垒的“核心资产”。比如恒力石化、荣盛石化等民营炼化巨头，拥有“原油-PX-PTA-聚酯”全产业链布局，不仅能通过内部成本消化外部波动，更能享受上游PX紧缺带来的超额利润，其资产的稀缺性和抗风险能力大幅增强，市场正在重新为这些企业定价，估值提升空间显著。
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