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计算机行业周报：智谱、稀宇通过聆讯 大模型厂商上市在即 吴老师股票投资拆解AI产业资本化红利

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-12-21 | 56 次浏览 | 分享到:

计算机行业周报：智谱、稀宇通过聆讯 大模型厂商上市在即 吴老师股票投资拆解AI产业资本化红利

“计算机行业周报：智谱、稀宇通过聆讯，大模型厂商上市在即！”——在AI大模型技术持续迭代、商业化落地加速推进的行业背景下，深耕资本市场20余年、擅长挖掘高科技赛道投资机遇的吴老师，在“吴老师股票投资”专栏最新周报解读中抛出核心观点，引发全市场高度关注。2025年12月17日，行业迎来里程碑事件：北京智谱华章与上海稀宇科技（MiniMax）双双通过港交所上市聆讯，正式进入赴港IPO最后冲刺阶段，预计2026年初即可登陆资本市场，“全球大模型第一股”的归属悬念正式拉开帷幕。
事实上，受此重磅消息催化，近期计算机板块中的AI大模型产业链已展现出强劲的上涨动能，截至12月21日，中证申万AI大模型指数累计上涨23.68%，其中多只核心受益标的累计涨幅超30%。大模型厂商集中上市，不仅是企业自身发展的重要里程碑，更标志着AI产业正式迈入“技术-资本-场景”协同发展的新阶段，为全产业链带来确定性投资机遇。热潮之下，投资者的核心困惑集中显现：智谱、稀宇上市为何成为AI产业发展的关键节点？背后蕴含哪些核心驱动逻辑？大模型产业链哪些环节将持续受益？优质标的该如何筛选以把握后续行情？吴老师从行业发展意义、核心驱动因素、受益产业链拆解、核心企业分析及实战布局策略五大维度深度剖析，为投资者厘清脉络、指明方向。对于希望借助专业指导精准布局的投资者而言，吴老师推出的多元合作方式，更是把握这波AI产业资本化红利、实现稳健盈利的重要助力。
### 一、深度解码：智谱、稀宇上市的行业意义，AI产业迈入资本化新阶段
吴老师指出，智谱、稀宇双双通过上市聆讯，并非单纯的企业融资行为，其背后蕴含着AI产业发展的深层逻辑，标志着国内AI大模型领域从“技术研发期”正式迈入“资本化落地期”，将对行业发展产生三大深远影响，为全产业链带来长期红利。
行业意义一：打通资本闭环，加速技术研发迭代。AI大模型研发具有高投入、长周期的特点，持续的资金支持是技术迭代的核心保障。吴老师分析道：“此前国内大模型企业主要依赖一级市场融资，资金来源相对有限，且面临退出压力。此次智谱、稀宇登陆资本市场，将打通‘研发-商业化-资本化’的闭环，通过公开市场融资获得稳定的资金流，进一步加大研发投入，巩固技术壁垒。”数据显示，智谱2024年研发亏损达20亿元，持续的高研发投入对资金需求迫切，上市后募资将重点用于GLM系列模型迭代及多模态技术研发，有望加速追赶OpenAI等国际头部厂商。
行业意义二：树立行业标杆，推动估值体系重塑。作为国内首批冲刺上市的大模型企业，智谱、稀宇的上市将为行业树立估值标杆，推动整个AI大模型赛道估值体系重塑。吴老师强调：“此前市场对大模型企业的估值缺乏统一标准，一级市场估值与二级市场存在脱节。随着两家企业上市，市场将形成以‘技术实力+商业化能力+场景落地效果’为核心的估值逻辑，带动产业链上下游相关企业估值重估。”当前智谱最新估值已达400亿元，若上市后表现亮眼，有望进一步提升行业整体估值中枢。
行业意义三：催化商业化落地，加速生态协同发展。上市后，大模型企业将面临更严格的信息披露要求与业绩压力，这将倒逼企业加速商业化落地进程，推动技术与实体经济深度融合。同时，上市带来的品牌效应将帮助企业更好地整合产业链资源，强化与算力供应商、场景应用方的合作，形成“大模型厂商-产业链伙伴-终端客户”的生态协同格局。例如智谱已与多家企业建立战略合作，上市后有望进一步拓展政企、金融、医疗等垂直领域应用场景，带动全产业链需求释放。
### 二、核心拆解：大模型厂商上市背后的驱动逻辑，三重力量共振催生机遇
吴老师在计算机行业周报解读中明确指出，智谱、稀宇能够顺利推进上市进程，并非偶然，而是“技术成熟度提升+商业化验证突破+政策环境支持”三重力量共振的必然结果，这也是AI大模型产业能够迈入资本化阶段的核心支撑。
驱动逻辑一：技术实力持续提升，核心壁垒逐步巩固。国内大模型企业经过多年研发积累，技术实力已实现显著突破，具备了上市的核心底气。智谱依托清华系技术基因，其GLM系列模型多次对标OpenAI，在中文理解、多模态生成等领域具备差异化优势，成为国内“大模型六小虎”之首；稀宇科技则聚焦多模态模型领域，在文生图、文生视频等场景的技术表现备受市场认可，冲刺“多模态模型第一股”具备坚实基础。两家企业均已形成核心技术壁垒，为商业化落地提供了坚实支撑。
驱动逻辑二：商业化路径逐步清晰，业绩增长潜力显现。此前市场对大模型企业的核心担忧在于商业化落地能力，而当前智谱、稀宇已探索出清晰的盈利模式，为上市后的业绩增长奠定基础。从业务结构来看，智谱B端政企订单占比超60%，已与杭州城投、京西智谷等多家大型企业达成合作，MaaS（模型即服务）平台模式逐步成熟；稀宇科技则在C端消费级应用与B端企业服务领域同步发力，形成多元化盈利结构。商业化能力的验证，让资本市场对大模型企业的盈利能力有了更清晰的预期，为上市进程扫清了关键障碍。
驱动逻辑三：政策环境持续优化，为资本化保驾护航。近年来，国家持续出台政策支持AI产业发展，为大模型企业上市提供了良好的政策环境。一方面，监管层简化了科技企业赴港上市流程，智谱成为内地企业赴港上市“报备制”落地以来最快通过聆讯的案例之一，政策红利显著；另一方面，各地政府通过产业基金注资、税收优惠等方式支持大模型企业发展，例如北京、成都、珠海等地国资均对智谱进行了战略投资，形成了国资与创投机构主导的股东结构，为企业上市提供了稳定支撑。
### 三、重点关注：大模型上市催化的产业链受益环节，三大主线把握机遇
吴老师结合行业发展趋势与产业链格局，对智谱、稀宇上市后的受益环节进行深度拆解，明确指出大模型产业链的投资机遇集中在“核心参股方、算力支撑方、场景应用方”三大主线。其中，核心参股方将直接受益于上市后的股权增值与收益兑现；算力支撑方将持续受益于大模型研发与推理带来的算力需求爆发；场景应用方则将借助大模型技术赋能实现业务升级，打开增长空间。
#### （一）核心参股方：直接受益于股权增值，估值重估空间显著
核心参股方作为大模型企业的股东，将直接享受企业上市后的股权增值收益，同时有望借助与大模型企业的协同效应提升自身业务价值，成为短期最直接的受益环节。吴老师梳理了A股中与智谱、稀宇深度绑定的核心参股标的：
1.  电广传媒（000917）：通过控股55%的达晨财智间接持有智谱约7.54%股权，是A股中持股比例较高的标的。若智谱上市后估值达千亿规模，电广传媒有望获得超5000万元投资收益，同时其创投板块估值重估预期强烈。此外，达晨财智的创投生态与智谱的技术优势形成协同，有望进一步拓展AI相关投资机会。
2.  凌云光（688400）：直接持有智谱1.02%股权，作为光学与AI技术融合企业，与智谱在多模态模型、视觉生成等领域存在广阔的技术协同空间。随着智谱上市后技术研发加速，双方有望深化合作，推动光学技术与AI大模型的深度融合，提升凌云光在机器视觉等领域的核心竞争力。
3.  华策影视（300133）：通过子公司投资智谱关联基金，布局AI影视内容生成与审查模型。智谱在文生视频、IP开发等场景的技术优势，有望为华策影视提供技术赋能，提升影视内容创作效率，降低制作成本，打开新的增长空间。
#### （二）算力支撑方：需求持续爆发，业绩确定性强
大模型的研发与推理需要海量的GPU算力支撑，智谱、稀宇上市后，研发投入的持续增加将直接带动算力需求爆发，为算力支撑方带来确定性机遇。吴老师强调：“算力是AI大模型发展的核心基础设施，随着大模型企业资本化进程推进，算力需求将进入持续增长通道，相关企业的业绩弹性将显著释放。”
1.  首都在线（300846）：为智谱提供模型训练所需的GPU算力集群，签约机柜超5000个。随着智谱上市后研发进程加速，算力需求将持续提升，首都在线的云计算营收有望迎来显著增长，业绩弹性突出。
2.  优刻得（688158）：作为智谱的核心云计算服务商，支撑其5万张显卡算力集群，并签订了5年20亿元的长期合作协议。长期协议为公司带来了稳定的业绩确定性，随着智谱业务规模扩大，算力服务需求将持续增加，进一步增厚公司盈利。
3.  中科曙光（603019）：国内算力基础设施龙头企业，具备强大的GPU服务器研发与供应能力。大模型厂商上市后，算力集群扩容需求将持续释放，中科曙光凭借自身技术优势与产能储备，有望成为多家大模型企业的核心供应商，充分享受行业增长红利。
#### （三）场景应用方：技术赋能业务升级，成长空间广阔
大模型企业上市后，将加速技术商业化落地进程，与各垂直领域的场景应用方深化合作，推动行业数字化转型。场景应用方借助大模型技术实现业务升级，将打开新的成长空间，成为中长期受益环节。
1.  视觉中国（000681）：与智谱合作开发AI图像生成工具，旗下华夏视觉参股智谱关联基金，探索版权内容与生成式AI的融合路径。借助智谱的大模型技术，视觉中国有望提升版权内容的创作效率与分发能力，拓展AI时代的版权服务新场景。
2.  三七互娱（002555）：通过嘉兴北晟恒沃间接持股智谱，布局AI游戏NPC交互与剧情生成。大模型技术能够显著提升游戏开发效率，丰富游戏内容体验，助力三七互娱在竞争激烈的游戏行业中形成差异化优势，推动业绩增长。
3.  金山办公（688111）：旗下WPS已接入多款大模型，实现智能写作、数据处理等功能升级。随着智谱、稀宇等大模型企业技术迭代加速，金山办公有望进一步深化AI功能布局，提升产品竞争力，拓展政企客户市场份额。
吴老师强调：“大模型厂商上市催化的投资机遇，核心在于把握‘短期看参股与算力，长期看场景应用’的布局逻辑。核心参股方与算力支撑方将直接受益于上市事件催化，短期业绩弹性大；场景应用方则凭借技术赋能实现业务升级，具备中长期成长潜力，二者共同构成赛道的核心投资机会。”
### 四、吴老师实战布局策略：把握“短期弹性+长期成长”双轮驱动，构建稳健投资组合
基于对AI大模型产业发展趋势与产业链格局的深度研判，吴老师在“吴老师股票投资”中进一步给出具体的实战布局策略，核心思路是“把握‘短期弹性+长期成长’双轮驱动，构建稳健投资组合”，通过精准配置不同环节的优质标的，兼顾收益弹性与风险控制，把握AI产业资本化带来的核心红利。
#### （一）核心布局逻辑：“短期弹性标的打底+长期成长标的配置”双轮驱动
吴老师提出“短期弹性标的打底+长期成长标的配置”的配置框架，既保障组合短期收益弹性，又提升中长期成长空间：
1.  短期弹性标的打底环节（占比50%-60%）：配置核心参股方与算力支撑方标的，如电广传媒、首都在线等，这些企业直接受益于智谱、稀宇上市催化，短期业绩增长确定性强，能为组合提供核心收益支撑。吴老师建议：“优先选择与大模型企业绑定深度深、受益逻辑清晰的标的，这类企业能够最大限度地享受上市带来的红利，短期弹性更突出。”
2.  长期成长标的配置环节（占比30%-40%）：布局场景应用方标的，如视觉中国、三七互娱等，这些企业凭借大模型技术赋能实现业务升级，具备中长期成长潜力。随着大模型商业化落地持续深化，场景应用方的业绩增长将逐步兑现，为组合提供持续的收益增长。
3.  灵活调整资金（占比10%）：预留少量资金，根据上市进程、技术迭代节奏与市场情绪动态调整，把握细分领域的阶段性补涨机会。
#### （二）标的选择标准：三维度筛选，避开概念炒作陷阱
面对AI大模型赛道的众多标的，吴老师提出“绑定深度+业绩弹性+估值合理性”三维度筛选标准，帮助投资者精准筛选优质标的，避开单纯概念炒作的陷阱：
1.  绑定深度：优先选择与智谱、稀宇等头部大模型企业存在直接股权关系或长期合作协议的标的，避免选择仅存在间接关联、受益逻辑模糊的标的。吴老师强调：“绑定深度直接决定了标的的受益确定性，只有与核心大模型企业深度绑定的标的，才能真正享受行业发展红利，概念炒作的标的最终将被市场淘汰。”
2.  业绩弹性：重点关注业绩与大模型产业发展关联度高的标的，如算力支撑方的业绩直接受益于算力需求增长，场景应用方的业绩弹性取决于技术赋能效果。通过分析标的的业务结构与盈利模式，筛选业绩弹性大、增长确定性强的优质标的。
3.  估值合理性：规避估值过高、脱离基本面支撑的标的，优先选择估值处于行业合理区间、估值与业绩增长匹配度高的企业。当前AI大模型赛道热度较高，部分标的因情绪炒作导致估值偏高，需重点甄别估值与业绩增长的匹配性，选择具备安全边际的优质标的。
#### （三）风险控制：规避三大投资陷阱，守住盈利底线
在把握AI大模型产业投资机遇的同时，风险控制至关重要。吴老师特别强调需规避三大投资陷阱，确保投资安全：
1.  规避“上市进程不及预期陷阱”：若智谱、稀宇后续上市进程出现延迟，或上市后表现不及预期，将对相关受益标的形成情绪压制。投资者需持续跟踪上市进程动态，及时调整布局策略。
2.  规避“技术迭代风险陷阱”：AI大模型技术迭代速度快，若头部国际厂商推出更具竞争力的产品，可能导致国内大模型企业技术壁垒弱化，影响相关标的的长期价值。投资者需关注大模型企业的技术研发能力与迭代速度，优先选择技术优势显著的标的。
3.  规避“短期追高陷阱”：当前AI大模型赛道热度较高，部分个股可能因短期情绪炒作导致股价涨幅过大，脱离估值合理区间。投资者需坚持价值投资理念，避免盲目追高，合理控制仓位，逢低布局优质标的。
### 五、吴老师专属合作模式：专业指导，把握AI产业资本化红利
AI大模型产业的投资机遇虽明确，但涉及技术趋势判断、产业链逻辑拆解、企业绑定深度研判等多个专业环节，普通投资者想要精准把握核心机遇、规避投资陷阱，不仅需要深入理解大模型上市背后的产业逻辑，更需要实时跟踪上市进程、技术迭代动态、企业合作进展等核心变量，单靠自身很难实现精准判断。对于认可吴老师专业能力、希望获得深度指导的投资者而言，仅仅通过专栏学习远远不够。为此，吴老师推出了三种专属股票投资咨询合作模式，适配不同投资者的需求，提供精准、高效的投资指导服务，帮助投资者在AI产业资本化的红利周期中实现稳健盈利。
第一种合作模式是基础投资咨询服务，主要面向刚入门的新手投资者。服务内容涵盖每日AI大模型行业动态解读、核心赛道投资建议、投资疑问解答等核心需求。投资者加入后，可获得吴老师团队整理的每日市场研判报告，报告中会结合最新上市进程、技术动态、企业合作信息，筛选核心投资信号，明确当日布局方向，并推荐值得关注的优质标的（如核心受益龙头名单）。同时，投资者可通过专属客服渠道，随时咨询投资过程中遇到的问题，如“新手如何布局AI大模型赛道”“参股标的与算力标的该如何选择”等，获得专业、及时的解答。这种模式门槛较低，能帮助新手快速建立正确的投资理念，在AI产业资本化红利周期中规避风险、把握机遇。
第二种合作模式是进阶投资组合服务，适用于有一定投资经验、希望提升整体投资收益的投资者。吴老师会根据投资者的风险偏好（稳健型/进取型/平衡型）、资金规模、投资周期和收益目标，结合AI大模型产业发展趋势与产业链格局，量身定制个性化投资组合方案。方案不仅包含核心赛道与成长赛道标的的具体配置比例、买入卖出时机建议，还涵盖上市进程跟踪与仓位调整节奏规划，实现“短期上市催化红利+长期成长收益”的双重目标。在方案实施过程中，吴老师会持续跟踪上市进程、技术迭代动态、核心企业合作进展等核心变量，及时调整组合策略，确保组合的安全性与收益性。同时，投资者每月可获得吴老师的一对一视频咨询服务，沟通投资思路与策略，解决“如何判断上市对标的的实际影响”“如何规避技术迭代风险”等复杂问题，精准把握市场中的各类盈利机会。
第三种合作模式是高端实战操盘指导服务，主要面向资金规模较大、追求稳健高收益的专业投资者。吴老师会亲自参与投资者的投资决策过程，结合自己对AI大模型产业的深度研判、技术趋势的精准把握与20余年实战经验，提供一对一的精准投资指导。在标的选择方面，吴老师会结合绑定深度、业绩弹性与估值合理性，从受益名单中筛选具备核心竞争力的优质标的，并提供精准的买卖点指导；在风险控制方面，会根据上市进程与市场波动情况，实时调整仓位配置，帮助投资者规避阶段性风险；在机会把握方面，会提前筛选潜在的上市催化标的与技术突破受益个股，让投资者抢占市场先机。此外，投资者还可获得吴老师的独家市场内部消息和研究报告，提前布局具备爆发潜力的细分赛道，为资产安全与收益提供强有力的保障。
无论选择哪种合作模式，投资者都能感受到吴老师团队专业、严谨、负责的服务态度。吴老师始终坚持“客户利益至上”的原则，所有投资建议都基于深入的行业分析、数据研判与严谨的逻辑推理，从不推荐没有基本面支撑的高风险标的，也不诱导投资者盲目炒作热点。合作期间，吴老师团队会定期向投资者汇报投资收益情况，确保投资过程透明化，让投资者清晰了解自身资产状况。
智谱、稀宇通过上市聆讯，标志着AI大模型产业正式迈入资本化新阶段，这不仅为相关企业带来了稳定的资金支持，更将催化全产业链需求释放，为投资者带来确定性的投资机遇。当前AI大模型赛道的亮眼表现，只是行业红利释放的一个缩影，随着上市进程的推进与商业化落地的深化，相关产业链企业将充分享受行业高成长红利。但赛道技术壁垒高、标的分化明显，普通投资者很难精准把握机遇、规避风险。吴老师凭借20余年的实战经验、对高科技赛道趋势的精准把握以及优质的投资咨询服务，成为了众多投资者布局这一红利周期的理想选择。
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股市有风险，投资需谨慎。AI大模型相关投资虽有机遇，但也存在上市进程不及预期、技术迭代风险、商业化落地缓慢等风险，只有在专业的指导和科学的策略下，我们才能在控制风险的前提下，把握市场赋予的投资机遇。选择吴老师，就是选择了一位靠谱的投资伙伴，让我们一起在资本市场的浪潮中乘风破浪，收获财富与成长。


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