对于投资者关心的“盈利改善能否传导至股市”这一问题，吴老师给出明确结论：“资金永远会向盈利增长确定性高的市场流动。当前A股非金融上市公司净利润率在亚太范围内虽处于偏低水平，但ROE（净资产收益率）表现优异，若后续‘提质增效’政策能进一步提升企业净利率，A股的全球配置价值将显著增强。从行业分布来看，消费、科技、高端制造三大领域的盈利改善最为明确，将成为跨年行情的核心盈利主线。”
### 二、重磅研判二：政策组合拳精准发力，三大政策红利明确布局方向
政策导向是年末市场的另一关键变量，吴老师在研判中重点解读了当前政策组合拳的核心逻辑，强调“稳增长+促转型+护市场”的政策协同发力，将为跨年行情提供明确的方向指引。
首先，货币与财政双宽松格局明确，为市场提供充足流动性支撑。中央经济工作会议已敲定实施适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策，吴老师预测，2026年可能迎来150-250个基点的降准和40-60个基点的降息，专项债规模或超5.2万亿元，这将显著降低市场融资成本，为A股带来低成本资金环境。更重要的是，政策首次明确将“稳住股市”纳入政策目标，平准基金、优化保险资金权益投资规则等超常规工具有望落地，直接提振市场信心，缓解年末资金的观望情绪。
其次，产业政策聚焦科技创新与高质量发展，“十五五”规划将科技创新置于核心位置，AI、新能源、机器人等赛道获得持续政策倾斜。吴老师指出，产业政策的发力点已从“规模扩张”转向“质量提升”，重点支持具备核心技术壁垒、符合国产替代方向的企业。例如，近期出台的半导体设备国产化补贴政策、AI基础设施建设专项规划，都为相关领域企业提供了直接的政策红利，这类企业将在跨年行情中具备更强的业绩弹性。
最后，“反内卷”政策持续深化，成为部分传统行业估值修复的关键推手。吴老师强调，“反内卷”并非简单的产能压缩，而是通过优化行业竞争格局提升企业盈利水平，目前已在光伏、碳酸锂、钢铁、水泥等领域取得显著成效。以化工行业为例，由于中国在全球产能占比较高，行业格局优化后，相关企业的全球定价权显著提升，已成为全球投资者关注的重点领域，这类行业的估值修复机会值得重点把握。
### 三、重磅研判三：万亿级增量资金在路上，流动性支撑行情纵深发展
资金面是行情能否持续的“血液”，吴老师在研判中明确指出，当前A股正迎来居民存款搬家、外资回流、机构加仓的“三股资金合力”，万亿级增量资金将为跨年行情提供强劲支撑。
从居民资金来看，2025-2026年超30万亿元高息定期存款将集中到期，随着银行五年期大额存单全面下架，居民理财需求面临重新配置。吴老师测算，预计约15万亿元超额存款中，有10%-15%将流入权益市场，可为A股带来1.5-2.25万亿元的增量资金。“这部分资金风险偏好相对稳健，更倾向于配置低估值、高股息的蓝筹股和业绩确定性强的成长股，将成为支撑市场底部的重要力量。”吴老师补充道。
