更关键的是，长期资金形成了 “示范效应”。北向资金 11 月以来已累计净买入超 500 亿元，25 日单日加仓 42 亿元，重点跟进保险资金重仓的锂电产业链；融资资金也同步发力，京泉华、海陆重工等涨停股融资余额占流通市值比例均超 6%，多路资金形成 “双向奔赴”。
（二）流动性宽松：央行 “大放水” 托底
“涨停潮的催化剂，是央行加码流动性投放带来的资金宽松环境。” 吴老师指出，11 月 17 日央行开展 8000 亿元逆回购操作，单日净投放 5200 亿元创年内新高，本月累计净投放已达 5000 亿元；此前更将股票回购增持再贷款期限延长至 3 年，大幅降低了上市公司维稳市值的资金门槛。
流动性宽松直接体现在盘面量能上。11 月 25 日两市成交额虽较前一日微缩 473 亿元，但仍维持在 1.91 万亿元的高位，且抛压温和，电力设备板块涨停股平均换手率仅 12%，远低于 “炒作型涨停” 20% 以上的换手率阈值。“这说明资金惜售情绪浓厚。” 吴老师打开分时图分析，“午后 1 点央行发布 11 月信贷数据超预期后，银行间市场利率应声下跌 5 个基点，市场资金成本下降直接刺激了杠杆资金入场，锂电产业链午后新增融资买入超 20 亿元，推动板块涨停数量从 5 只增至 10 只。”
对比历史数据，吴老师进一步佐证：“2024 年 6 月央行同样实施过类似规模的流动性投放，随后电力设备板块开启了持续 1 个月的上涨行情，核心标的平均涨幅达 35%。流动性是行情的‘血液’，这波涨停潮有充足的资金支撑。”
（三）实体赋能：科创板改革激活科技活力
“涨停潮的深层逻辑，是科创板改革带来的科技板块估值重估。” 吴老师强调，11 月 17 日起实施的科创板新规，对 “硬科技” 企业取消净利润指标限制，仅保留研发投入占比要求，同时拓宽科创债融资渠道，重点支持半导体、AI 等领域，目前科创板已汇聚 570 余家科技企业，科创债累计发行超 6400 亿元。
政策红利迅速传导至盘面。AI 应用概念午后集体爆发，三六零、浪潮软件等多股直线封板，其中宣亚国际凭借 AI 营销落地项目，封单资金达 4.2 亿元；半导体板块的中芯国际产业链个股涨幅均超 8%，北方华创获北向资金净买入 3.8 亿元。“科创板改革打破了硬科技企业的融资瓶颈。” 吴老师分析，“2025 年 Q3 科创板企业研发投入同比增长 32%，其中 AI 领域研发强度达 18%，远高于主板均值，这种‘政策 + 研发 + 业绩’的三重支撑，正是科技股批量涨停的核心逻辑。”
