国内供给同样受限：9 月国内精炼锡产量仅 9770 吨，环比骤降 34.69%，主要因云南、广西冶炼厂集中检修与原料短缺双重约束，当前行业产能利用率仅 72%，较去年同期下降 15 个百分点。
需求端：新兴领域扛起增长大旗
尽管传统消费领域疲软，但新兴产业的爆发式增长形成强力支撑：
吴老师以数据佐证：“按当前需求增速测算，2025 年全球锡需求将达 38.3 万吨，而有效供给仅 36 万吨，供需缺口扩大至 2.3 万吨，这一缺口在 2026 年新增产能释放前难以填补。”
库存端：低位运行形成价格安全垫
全球锡库存已跌至近五年最低水平：LME 锡库存仅 4500 吨，较年初下降 62%；国内上海期货交易所库存不足 3000 吨，可用天数仅 4 天。“低库存环境下，任何供给端的微小扰动都可能引发价格剧烈波动，这为锡价提供了极强的安全边际。” 吴老师补充道。
（三）可持续性研判：涨价周期将延续至 2026 年 Q3
吴老师团队结合产能释放节奏与需求增速，给出明确预判：“锡价上涨具备强确定性，将持续至 2026 年三季度，其中 2026 年二季度有望突破 35 万元 / 吨。”
支撑这一判断的核心依据有三：
供给缺口短期难补：全球主要新增产能集中在 2026 年底后，如华锡有色高峰锡矿深部开采项目预计 2026 年 Q4 释放产能，短期内行业无新增有效产能；缅甸佤邦即使全力复产，2026 年上半年进口增量也仅 0.8 万吨，无法覆盖缺口。
需求韧性超预期：AI 服务器、HJT 电池等新兴领域需求增速达 50% 以上，足以对冲传统消费疲软；且锡占电子终端产品成本比例不足 2%，下游对高锡价容忍度较高。
政策红利加持：广西出台《关键金属产业创新发展 “十五五” 规划》，将锡列为重点发展品种，华锡有色等龙头企业将获资源整合与资金支持，进一步强化行业集中度与供给刚性。
二、吴老师实战策略：三重标准锁定高弹性标的
面对锡行业的结构性机会，吴老师结合 “资源壁垒 + 产能弹性 + 业绩敏感度” 三重筛选逻辑，圈定锡矿开采与深加工两大核心赛道，形成可落地的实操策略：
