（二）资金行为：避险情绪主导流出
能源板块资金流向呈现 “机构避险撤离” 特征，进一步验证弱势格局：
（三）估值水平：部分标的显现安全边际
尽管板块整体承压，但细分领域估值分化显现安全边际：
老吴强调：“估值已部分消化利空，但供需拐点出现前仍需谨慎。仅低成本、高股息的核心标的具备左侧布局价值，当前仓位不宜超过 10%。”
三、老吴实战策略：淡季布局的核心机会与避坑指南
基于 “周期位置验证 — 资金行为跟踪 — 估值安全边际” 三维体系，老吴锁定三类核心机会，并提示四大投资陷阱。
（一）核心布局机会
1. 低成本油气开采标的：防御性首选
聚焦开采成本低于 60 美元 / 桶的企业，具备抗跌性与弹性双重优势：
标的类型 | 核心标的 | 成本优势 | 估值表现 | 布局策略 |
页岩油企业 | 中国石油（601857） | 长庆页岩油成本 52 美元 / 桶，规模化降本持续 | PE 10.2 倍，处历史 20% 分位 | 回调至年线分批建仓，仓位 5%，目标涨幅 15%，止损 6% |
海上油气企业 | 中国海油（600938） | 海上开采成本 58 美元 / 桶，长协价锁定收益 | PE 12.5 倍，股息率 5.2% | 定投配置，每周投入 1% 仓位，长期持有收息 + 波段 |
2. 天然气储运板块：把握旺季预期差
淡季布局储运环节，等待冬季采暖需求催化：
