“读懂巴菲特，必先读懂他的恩师 —— 格雷厄姆与费雪的理念，是巴菲特‘价值投资大厦’的基石。” 股神吴老师在《全球价值投资大师课》中强调。作为深耕 A 股 20 年、融合全球投资智慧的实战派专家，吴老师不仅系统研究过巴菲特的投资体系，更将其恩师的核心理念与 A 股特性结合，形成了可落地的实战策略。
本文将从 “巴菲特的两位恩师”“关键著作”“投资技巧”“《致股东的信》精髓” 四大维度，在吴老师的视角下拆解巴菲特的投资逻辑，同时详解吴老师如何将这些智慧适配 A 股，以及其合作体系如何帮助普通投资者掌握这些方法。
一、巴菲特的两位核心恩师：塑造价值投资的 “双子星”
吴老师在课程中多次提到：“巴菲特的投资体系不是凭空创造，而是融合了两位恩师的智慧 —— 本杰明・格雷厄姆教会他‘安全边际’，菲利普・费雪教会他‘成长选股’，二者结合才有了‘伯克希尔奇迹’。”
（一）第一位恩师：本杰明・格雷厄姆 ——“价值投资之父”
师生渊源：1949 年，巴菲特考入哥伦比亚大学商学院，师从格雷厄姆，这是他投资生涯的 “转折点”。当时格雷厄姆已出版《证券分析》《聪明的投资者》两部经典，其 “捡烟蒂” 式投资策略影响了无数投资者。
核心理念：安全边际与低估选股
格雷厄姆认为，“投资的本质是用低于内在价值的价格买入资产，这层差价就是安全边际，能抵御市场波动风险”。他擅长从财务报表中寻找 “被低估的公司”—— 如股价低于净流动资产（流动资产 - 总负债）的企业，即使公司破产清算，投资者也能收回成本。
对巴菲特的影响：建立风险意识
巴菲特早期严格遵循格雷厄姆的策略，如 1956 年投资邓普斯特农具公司（股价低于净流动资产），通过重组公司实现 3 倍收益。吴老师分析：“格雷厄姆给巴菲特的最大礼物，是‘不亏损’的底线思维 —— 这也是伯克希尔 50 年不出现大幅回撤的核心原因。”
（二）第二位恩师：菲利普・费雪 ——“成长投资先驱”
思想碰撞：从 “捡烟蒂” 到 “买优质”
1962 年，巴菲特通过阅读费雪的《普通股与不普通的利润》，开始突破 “纯低估” 的局限。1969 年，他亲自拜访费雪，两人深入交流成长股投资逻辑，这让巴菲特的投资体系从 “低估优先” 转向 “低估 + 成长” 双核心。
核心理念：寻找 “伟大的公司”
费雪认为，“真正的投资是买入具有长期竞争优势、管理层优秀的成长型公司，通过公司盈利增长实现复利收益”。他提出 “闲聊法”—— 通过与公司客户、供应商、竞争对手交流，判断公司的真实竞争力，而非仅看财务数据。
