股市老吴：8 亿资金涌入！美妆上游成资本新宠，布局逻辑与合作方案全解析

国际巨头重仓布局：欧莱雅 2025 年上半年出手 8 次，其中 4 次投向原料企业，包括与未名拾光共建可持续美妆研发平台；联合利华参投 5 家原料企业，重点布局绿色活性成分领域。吴老师追踪发现，这类产业资本通常伴随长期订单绑定，被投企业营收增速可提升 30%-50%。

国货品牌加速渗透：国内品牌从 “采购者” 变 “投资者”。贝泰妮上半年备案 4 款新原料，林清轩成功备案浙江红山茶籽油原料；拉芳家化战略投资肽源生物成为第二大股东，养生堂 34 亿元重注锦波生物。吴老师指出：“品牌直投让原料企业获得稳定订单，2026 年这类企业的业绩确定性将显著高于同行”。

收并购浪潮兴起：行业整合进入加速期。环球新材国际以 56 亿元收购德国默克表面解决方案业务，成为国内美妆原料最大收购案，通过整合跨境渠道实现客户触达效率提升 200%。吴老师预判，2026 年美妆上游的并购案将增长 50%，龙头企业的估值溢价会进一步扩大。

备案效率提升：2025 年化妆品新原料备案数量已达 93 款，超 2024 年全年总量，其中 10 家美妆品牌备案 19 款原料，备案周期从 18 个月缩短至 6 个月。吴老师解读：“备案门槛降低让创新原料快速落地，2026 年有望出现 10 款以上年销售额超 5 亿元的‘超级原料’”。

标准体系完善：国家药监局正在建立重组胶原蛋白、合成生物原料等细分领域的质量标准，明确功效评价方法。这让具备合规能力的头部企业脱颖而出，锦波生物、聚源生物等已通过三类医疗器械认证的企业，成为社保基金等长线资金的配置标的。

绿色政策倾斜：“双碳” 目标推动环保原料发展，具备生物降解、可再生属性的原料企业获得专项补贴。吴老师测算，符合绿色标准的原料企业可享受 15% 的所得税减免，叠加研发费用加计扣除，净利润率可提升 8-10 个百分点。