成本传导与品牌溢价：上游高粱、小麦等原材料价格自 2024 年四季度以来累计上涨 12%，包装材料成本同步上升 7%，成本压力向终端价格传导。更重要的是，头部酒企通过品牌营销持续提升溢价能力，郎酒 2024 年品牌投入超 20 亿元，青花郎品牌认知度较上年提升 22%，为价格上涨提供了支撑。
机构资金回流加持：白酒板块的投资价值已得到机构认可。2025 年一季度主动型基金重仓白酒持股比例环比上行，易方达等头部机构大举加仓，基金经理萧楠明确表示 “当前白酒相当于带有内需看涨期权的高息债券”。截至 11 月中旬，白酒板块北向资金净流入达 45 亿元，为价格与股价联动上涨提供了资金基础。
（三）市场潜力：高分红 + 低估值的安全边际
白酒板块的投资吸引力还体现在 “高分红 + 低估值” 的双重优势上。2024 年白酒行业分红总金额高达 1190 亿元，创历史新高，行业股息支付率达 71.34%，贵州茅台、五粮液等头部企业均实施中期现金分红，向市场传递强烈信心。从估值来看，当前白酒板块 PE 约为 28 倍，低于近 5 年历史均值的 32 倍，银河证券明确指出 “板块下行空间有限，静待基本面随消费环境改善”。
吴老师强调：“白酒价格上涨是业绩的先行指标，但不同企业的价格传导效率差异显著。散户需聚焦‘价格 - 业绩 - 估值’匹配度高的标的，避开单纯靠涨价炒作的伪机会。”
二、吴老师白酒板块投资框架：三维筛选锁定真机会
面对白酒板块的投资机遇，吴老师将其在科技赛道验证有效的 “三维筛选法” 升级应用于消费领域，帮助散户避开三大误区：一是混淆 “短期涨价” 与 “长期成长”，二是误判 “品牌力” 与 “渠道力” 的权重，三是忽视 “估值安全边际”。
（一）第一维度：甄别 “真涨价” 与 “伪需求”
吴老师通过两大指标判断涨价的可持续性：
价格传导链条完整性：核心企业需满足 “出厂价 - 一批价 - 终端价” 三级联动上涨，且终端动销率≥70%。如青花郎本次涨价伴随终端开瓶率提升至 65%，属于 “需求驱动型涨价”；而部分中小品牌仅终端价上涨，但一批价倒挂、库存超 5 个月，属于 “渠道炒作型涨价”，需坚决规避。
品牌势能与渠道掌控力：重点关注 “国家级名酒 + 直营占比≥30%” 的企业。郎酒作为 “中国名酒”，2024 年直营渠道收入占比达 35%，能够有效掌控价格体系；而缺乏品牌积淀的区域酒企，即使短期涨价也难以维持，这类标的即使受资金追捧，也需警惕回调风险。
