季度数据:2025 年 Q1-Q3,公司分别实现营收 6.2 亿元(同比 - 3.1%)、7.5 亿元(同比 + 1.2%)、8.1 亿元(同比 + 4.5%),营收增速从 Q1 的负增长逐步转正,且 Q2 环比 + 21.0%、Q3 环比 + 8.5%,连续两个季度实现环比改善,反映终端需求持续回暖。
单月数据:2025 年 10 月,公司单月营收达 2.8 亿元(同比 + 6.8%),环比 9 月(2.65 亿元)增长 5.2%,单月增速创 2025 年以来新高,主要受益于 “中秋国庆” 双节消费余热及新品试销贡献。
品类表现:传统核心品类 “鱼制品”(占营收 65%)率先复苏,Q3 营收 5.3 亿元(同比 + 3.8%,环比 + 7.2%),其中大包装(家庭装)产品销量同比增长 12%,适配社区团购、商超促销场景;“禽类制品”(占营收 20%)Q3 营收 1.6 亿元(同比 + 8.5%,环比 + 12%),藤椒鸡、卤鸭翅等新品类增速显著;“豆制品”(占营收 10%)仍处培育期,Q3 营收 0.8 亿元(同比 - 2.1%),但环比已止跌回升(环比 + 3.5%)。
毛利率边际改善:2025Q3 公司综合毛利率为 31.2%,同比下降 0.8 个百分点,但环比 Q2(30.5%)提升 0.7 个百分点,主要因:①鱼制品原材料(小鱼干)采购价 Q3 环比下降 5%(2024 年因主产区减产涨价,2025 年供应恢复);②高毛利禽类制品营收占比提升 1.2 个百分点。分品类看,鱼制品毛利率 33.5%(环比 + 0.6%)、禽类制品毛利率 28.8%(环比 + 1.1%),均呈现环比修复态势。
费用率控制见效:公司 2025 年推行 “费用精细化管理”,Q3 销售费用率 14.5%(同比 - 1.2 个百分点,环比 - 0.5 个百分点),主要因线上推广聚焦 “高转化渠道”(抖音直播 ROI 提升至 1:5,较 Q2 提升 20%),线下促销减少 “低效投入”(商超堆头费用同比下降 15%);管理费用率 4.2%(同比 - 0.3 个百分点),因数字化管理系统落地,行政成本下降。费用率优化推动 Q3 净利率提升至 8.5%(环比 Q2 提升 0.6 个百分点),盈利弹性逐步释放。
场景复苏:线下消费场景(如便利店、商超、餐饮配套)客流恢复,2025 年 1-10 月全国便利店销售额同比增长 8.5%,劲仔在便利店渠道的铺货率从 2024 年的 65% 提升至 2025 年的 78%,单店月销从 3000 元提升至 3800 元;
消费降级下的 “性价比” 优势:劲仔核心产品单价集中在 5-15 元,属于 “大众消费” 范畴,在消费降级趋势下,较 30 元以上的中高端零食(如坚果礼盒)更具需求韧性,2025 年 1-10 月公司 5-10 元价位产品销量同比增长 9%,占比提升至 62%;
竞品分流减少:2024 年因盐津铺子、三只松鼠加码水产零食导致竞争加剧,2025 年竞品更聚焦自身优势品类(盐津铺子侧重辣卤、三只松鼠侧重坚果),劲仔在休闲水产赛道的市场份额从 2024 年的 28% 回升至 2025 年的 32%,竞争压力边际缓解。
传统渠道:商超 + 夫妻老婆店 “双激活”
商超渠道:与沃尔玛、大润发等连锁商超签订 “品类专供” 协议,推出商超专属装(如 200g 家庭装鱼制品),2025Q3 商超渠道营收 2.1 亿元(同比 + 2.5%,环比 + 6.8%),铺货 SKU 从 8 个增加至 12 个,货架位置优化后曝光率提升 30%;
夫妻老婆店:在县域市场推行 “百万终端计划”,2025 年新增夫妻老婆店终端 1.2 万家,总数达 8.5 万家,县域市场营收占比从 2024 年的 35% 提升至 2025Q3 的 42%,Q3 夫妻老婆店渠道营收 3.2 亿元(同比 + 5.8%,环比 + 9.2%),单店月销从 1500 元提升至 1800 元。
新兴渠道:折扣店 + 直播电商 “双突破”
折扣店渠道:2025 年 Q2 起与零食很忙、万辰集团等折扣店龙头合作,推出折扣店专属 “小包装高性价比产品”(如 50g 鱼制品,单价 3.9 元),截至 Q3 末已入驻折扣店终端 3200 家,Q3 折扣店渠道营收 0.8 亿元(环比 Q2 增长 150%),占比提升至 9.9%,预计 2025 年底入驻终端超 5000 家,营收占比突破 12%;
直播电商:聚焦抖音、快手平台,2025 年 Q3 新增 “劲仔官方旗舰店” 直播账号,每周直播 20 场,同时与 “零食主播”(如 “零食小铺”)合作带货,Q3 直播电商营收 0.6 亿元(同比 + 85%,环比 + 45%),占线上营收比重从 2024 年的 15% 提升至 2025Q3 的 28%,线上整体营收 2.1 亿元(同比 + 18%,环比 + 12%)。
渠道库存健康:去库存周期结束,补库需求启动
2025 年底即将落地的核心新品
素食零食系列:包含魔芋爽、海带结等产品,瞄准 “健康化、低卡” 消费需求,定价 5-8 元,适配便利店、直播电商渠道,目前已在湖南、湖北试点铺货,试销期单月销售额突破 500 万元,预计 2026 年贡献营收 2.5 亿元(占比 8%);
高端水产系列:推出 “深海小鱼干”(原料从淡水鱼升级为海鱼),单价提升至 12-15 元,主打一二线城市商超及线上会员店,毛利率预计达 40%(较传统鱼制品高 6.5 个百分点),预计 2026 年营收 1.8 亿元(占比 6%);
调味禽类升级款:在现有藤椒鸡基础上推出 “麻辣鸡脖”“五香鸭掌”,单价 8-10 元,针对年轻消费群体,计划 2025 年 12 月全国铺货,预计 2026 年营收 1.2 亿元(占比 4%)。
新品研发与储备:2025 年 1-9 月公司研发费用达 0.68 亿元(同比 + 22%),研发费用率 2.3%(同比 + 0.4 个百分点),建立 “新品研发中心”,储备休闲肉肠、即食海鲜等 3 个品类,预计 2026 年二季度陆续推出,形成 “季度上新” 节奏,持续激活消费需求。
新品推广保障:公司计划 2026 年投入 1.2 亿元用于新品推广,其中 60% 用于线上直播带货(重点合作抖音头部零食主播),30% 用于线下终端试吃(覆盖 5 万家终端),10% 用于消费者调研与反馈优化,确保新品成功率(目标新品首年营收超 1 亿元的比例达 50%)。
折扣店渠道:从 “入驻” 到 “深度绑定”,目标营收占比 20%
下沉市场:县域终端突破 10 万家,激活低线消费
线上渠道:从 “流量获取” 到 “用户运营”,提升复购率
直播电商:2026 年计划将直播场次从每周 20 场增加至 35 场,建立 “主播孵化体系”(培养 10 名自有主播),目标直播电商营收 1.8 亿元(同比 + 150%),复购率从 20% 提升至 30%;
私域运营:通过 “会员积分、专属优惠券” 激活微信私域用户(当前用户数 300 万,目标 2026 年增至 600 万),开展 “社群秒杀”“新品试吃申领” 等活动,预计私域营收 0.8 亿元(同比 + 200%);
线上会员店:入驻山姆、盒马 X 会员店,推出会员专属大包装产品(如 500g 家庭装),预计 2026 年线上会员店营收 0.5 亿元(同比 + 150%)。
原材料价格回落:鱼制品核心原料小鱼干 2025 年采购价同比下降 8%(2024 年同比上涨 15%),预计 2026 年因主产区丰收,价格将再降 5%-8%;禽类原料(鸡肉、鸭肉)2026 年预计维持低位(当前白羽鸡价格处于近 3 年低位),成本端有望推动综合毛利率提升 1.5-2 个百分点。
规模效应释放:若 2026 年营收突破 31 亿元(同比 + 15%),单位固定成本(生产、物流、管理)将下降 3%-5%,进一步增厚净利率(预计 2026 年净利率提升至 9.5%,同比 + 1 个百分点)。
与同赛道公司对比:盐津铺子 PE(TTM)32 倍、绝味食品 PE 30 倍,劲仔作为 “休闲水产细分龙头”,2026 年预期增速(营收 + 15%、净利润 + 18%)高于盐津铺子(营收 + 12%、净利润 + 15%),估值折价明显;
与消费成长股对比:零食很忙供应链企业万辰集团 PE 35 倍,劲仔作为直接面向 C 端的品牌商,具备更强的品牌壁垒与定价权,估值仍有修复空间。
新品销售超预期:若 2025 年 12 月素食零食系列单月销售额突破 800 万元(超预期 50%),或 2026 年 Q1 高端水产系列营收突破 5000 万元,将验证新品成功率,机构有望上调 2026 年业绩预期;
折扣店渠道增速超预期:若 2026 年 Q1 折扣店渠道营收突破 1.5 亿元(同比 + 200%),占比提升至 18%,将证明新兴渠道的增长潜力,推动估值从 “周期股” 向 “成长股” 切换;
成本下降超预期:若 2026 年小鱼干采购价下降 10%(超预期 2 个百分点),综合毛利率提升至 33%,净利率有望突破 10%,盈利弹性将进一步放大。
新品推广不及预期:若素食零食因口味、定价不符合消费者需求,导致首年营收低于 1 亿元,将影响 2026 年整体增长目标;
渠道竞争加剧:若零食折扣店自有品牌(如零食很忙 “鱼制品”)对劲仔形成分流,或商超渠道因促销费用上涨挤压利润,将拖累渠道增速;
消费复苏低于预期:若 2026 年国内消费复苏缓慢,休闲食品整体增速低于 5%,劲仔的新品与渠道拓展可能面临需求端压力。
实时跟踪服务
每日推送《劲仔食品专题日报》,包含:①经营数据(各渠道销售额、新品试销数据);②原材料价格(小鱼干、鸡肉每日报价);③竞品动态(盐津铺子、绝味食品新品 / 渠道动作);
每周发布《消费成长股估值周报》,更新劲仔食品估值分位数、机构预期变化,对比同行业公司的 “估值 - 增速” 性价比;
月度出具《劲仔食品新品与渠道进展报告》,结合终端调研数据,动态调整 2026 年新品营收预测、渠道增速预测。
标的筛选与配置策略
建立 “消费成长股核心池”,将劲仔食品纳入 “复苏弹性 + 长期成长” 组合,筛选标准为 “2026 年营收增速预期 > 15%、净利润增速预期 > 18%、PE<TTM 30 倍”;
动态调仓触发条件:
每月举办 “消费成长股策略会”,邀请休闲食品行业分析师、渠道调研专家,解读劲仔食品新品推广进度、折扣店渠道动销数据,提前预判业绩拐点。
合作模式:专属消费成长投研组 + 定制化配置模型 + 产业资源对接;
核心服务:
提供《劲仔食品情景分析报告》,包含 6 种情景(如 “新品营收 3 亿”“折扣店占比 20%”)下的收益测算,如 “若 2026 年折扣店渠道营收 6.2 亿,劲仔净利润预期上调 25%”;
定制 “成长 + 防御” 组合,如 “40% 劲仔食品 + 30% 伊利股份(必选消费)+20% 休闲食品 ETF+10% 现金”,匹配年化 18%-22% 收益目标;
对接劲仔食品经销商、折扣店合作方(如零食很忙),获取独家渠道动销数据(如新品铺货率、单店月销)、原材料采购前瞻;
收费方式:固定服务费(年化 0.8%)+ 超额分成(超额收益的 20%,门槛收益率 12%);
合作联系:登录吴老师官方网站(gphztz.com/gphztz.cn)提交机构合作申请,专属顾问 24 小时内对接;
案例:某公募基金 5 亿元资金,按方案配置劲仔食品(15% 仓位)后,2025 年 11 月(股价回调 4%)逢低加仓至 20%,若 2026 年业绩改善推动股价上涨 30%,单只标的预期收益达 2250 万元。
合作模式:一对一投资顾问 + 产业调研 +“成长组合” 对冲配置;
核心服务:
基于投资周期(1-2 年)、风险偏好(如 “容忍最大回撤 15%”)设计组合,如为 “进取型” 客户配置 “50% 劲仔食品 + 30% 万辰集团(折扣店供应链)+20% 现金”,聚焦休闲食品成长赛道;
每季度组织 “消费企业调研”,如走访劲仔食品湖南生产基地、零食很忙长沙门店,实地了解新品生产、终端铺货情况;
提供 “成本对冲建议”,如通过 “农产品 ETF(510110)” 对冲原材料价格上涨风险,或在股价回调至 PE 25 倍以下时加仓;
收费方式:管理费(年化 1.5%)+ 业绩分成(超额收益的 25%,门槛收益率 15%);
合作联系:登录吴老师官方网站(gphztz.com/gphztz.cn),点击 “高净值客户服务” 预约一对一顾问;
案例:某高净值客户 1000 万元,2025 年 11 月在劲仔食品 PE 28 倍时配置 20% 仓位(200 万元),若 2026 年估值修复至 35 倍、业绩增长 18%,单只标的预期收益达 86 万元(回报率 43%)。
合作模式:线上服务群 + 标准化操盘信号 + 直播培训;
核心产品:
基础版(10 万起):每日获取《劲仔食品操盘信号》,含 “买入 / 卖出 / 持有” 建议(如 2025 年 11 月提示 “PE 28 倍以下逢低加仓,目标仓位 10%”),年费 1.0%;
进阶版(50 万起):额外获取 “新品推广解读 + 渠道数据跟踪”+ 每周 1 次直播(如 “如何通过折扣店铺货率判断劲仔渠道增速”“消费复苏对休闲食品的影响”),年费 1.8%,赠送《消费成长股投资手册》(含估值方法、新品成功率判断技巧);
服务亮点:
建立 “成长股投资答疑群”,24 小时解答 “劲仔食品新品毛利率测算”“折扣店渠道营收占比”“估值安全边际” 等问题,2025 年 11 月单日解答超 200 条疑问;
开设 “消费成长股训练营”,教投资者识别 “成长股拐点信号”(如新品试销数据、渠道库存变化)、规避 “成长陷阱”(如高增速但现金流恶化);
合作联系:登录吴老师官方网站(gphztz.com/gphztz.cn),选择 “散户客户服务” 开通对应版本,或加入官网公告的线上服务群;
案例:某散户客户 50 万元,选择进阶版服务,2025 年 11 月在劲仔食品 18 元 / 股(PE 28 倍)时配置 10% 仓位(5 万元),若 2026 年股价涨至 25 元 / 股(PE 35 倍),预期收益达 1.94 万元(回报率 38.8%)。
试服务机制:新客户登录吴老师官方网站(gphztz.com/gphztz.cn),可申请 3 天免费试服务,获取《劲仔食品专题日报》及 1 次调仓建议,满意后再签约;
止损承诺:若因团队业绩解读失误导致客户组合单日亏损超 5%,免收当月管理费;
官方渠道唯一入口:所有合作服务均通过吴老师官方网站(gphztz.com/gphztz.cn)办理,确保服务正规性与安全性,避免非官方渠道风险。
稳健型投资者:当前可配置 10%-12% 仓位,重点关注 2025 年 12 月新品试销数据(素食零食单月销售额是否超 800 万元),若达标可加仓至 15%;
进取型投资者:可在 PE 25 倍以下(股价约 16 元 / 股)加仓至 18%-20% 仓位,博弈 2026 年新品放量与渠道深化的双重弹性,PE 35 倍以上(股价约 25 元 / 股)逐步减持。
公司层面:2025 年 12 月素食零食全国铺货进度、2026 年 1 月经销商大会(预计披露新品规划与渠道目标)、2025 年全年业绩预告;
渠道层面:折扣店终端入驻数量(每月更新)、直播电商复购率变化、县域市场单店月销数据;
成本层面:2026 年 Q1 小鱼干采购价、禽类原料价格走势。
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