吴老师股票合作：耐普矿机 (300818)—— 订单放量叠加产品升级 矿机龙头开启成长新周期

行业需求复苏：全球矿业进入新一轮扩张周期，2025 年全球矿山资本开支同比增长 15%，其中铜、锂等新能源相关矿产资本开支增速超 20%。吴老师团队测算，每 100 亿元矿山资本开支，对应矿用耐磨耗材需求约 5 亿元，2025 年全球相关需求超 400 亿元，为公司订单增长提供基础；

国内客户突破：在国内 “保供稳价” 政策推动下，大型国有矿山加速设备更新，2025 年公司与中矿资源、五矿稀土签订的单笔订单均超 1 亿元，国内订单同比增长 95%；

海外增量显著：南美、非洲矿山因老旧设备替换需求，成为订单增长新引擎。2025 年三季度海外订单达 3.8 亿元，同比增长 210%，其中智利铜矿订单占海外订单比重超 40%，且平均合同期限从 1 年延长至 2-3 年，订单稳定性显著提升。

性能碾压传统产品：通过 “锻造钢基 + 橡胶复合” 工艺，新型衬板的耐磨性能较传统锰钢衬板提升 1.8 倍，在江特电机宜春锂矿的实测中，使用寿命从 3 个月延长至 7 个月，更换频率降低 57%；同时，其重量较同规格锰钢衬板减轻 40%，可降低矿山设备负荷，使球磨机能耗下降 8%-12%；

成本优势显著：虽然新型衬板单价较传统锰钢衬板高 30%，但综合 “寿命延长 + 能耗降低 + 更换人工减少”，矿山单位矿石的衬板成本反而下降 25%。以年产 100 万吨锂矿的矿山为例，使用新型衬板可年节约成本超 800 万元，客户接受度快速提升；

推广进度超预期：2025 年新型衬板销量达 1.2 万吨，同比增长 180%，占衬板总销量比重从 2023 年的 8% 提升至 25%。目前已在锂矿（渗透率 40%）、铜矿（渗透率 20%）领域实现规模化应用，计划 2026 年向铁矿、金矿领域拓展，目标渗透率提升至 35%。