整体保费稳中有升：2025 年 1-10 月全国保费收入 4.82 万亿元，同比增长 6.7%，其中财产险增速 5.2%，人身险增速 7.1%。吴老师团队测算，受益于保障型需求释放与中长期资金入市政策，2025-2028 年行业 CAGR 将维持 7.3%，高于金融板块整体增速（4.1%）。

结构优化趋势显著：健康险保费同比增长 15.3%，占人身险比重升至 28%；养老年金险保费增长 22%，而理财型保险占比从 2023 年的 35% 降至 24%。中国平安三季报显示，其保障型产品新单保费占比达 62%，较去年提升 14 个百分点。

成交金额持续萎缩：截至 11 月 19 日，保险板块当日成交金额合计 86.91 亿元，其中中国平安成交 42.68 亿元、中国人寿成交 73.54 亿元、中国太保成交 18.18 亿元，较年内 5 月峰值（150.2 亿元）下滑 42%。近一月板块换手率仅 0.35%，较金融板块均值（0.82%）低 57%。

估值处于历史低位：当前保险板块 PB（市净率）均值 0.82 倍，处于 2015 年以来的 18% 分位，其中中国平安 PB 1.02 倍、中国人寿 0.91 倍、新华保险 0.78 倍，均低于近五年估值中枢（1.15 倍）。吴老师团队测算，板块估值较合理水平折价约 30%。

资金配置意愿不足：三季度北向资金减持保险股合计 1.2 亿股，其中减持中国人寿 4200 万股、中国太保 3800 万股；龙虎榜显示，机构专用席位近一月净卖出保险板块 5.8 亿元，占板块成交额的 6.7%。